Világgazdaság Online

A MoneyMoon a magyar állampapír-piac stabilizálódásával számol, középtávon jelentős hozamcsökkenést valószínűsít, így a hosszú kötvény befektetési alapok vétele megfontolandó. E befektetési eszköz hozzáadása részvényportfóliónk kockázati szintjének kiegyensúlyozottságát is eredményezi.

A MoneyMoon szerint a magyar állampapír-piacon a hozamok stabilizálódása továbbra is várat magára, az ÁKK aukcióin instabil hozamokkal és kereslettel szembesülünk. A rövid futamidők további monetáris szigorítást áraznak, a közepes és hosszú futamidők emelkedésével a magyar hozamgörbe elveszítette inverz (a futamidő emelkedésével a hozam csökken) alakzatát.

A közelmúltban tapasztalt irreálisan magas hozamszintekről csak némi mérséklődés következett be. A magyar magánnyugdíj-pénztárak jelentősen csökkenő állampapír-kereslete - a részvénykitettség növelésének következtében - és az alacsony kockázatvállalási hajlandóság fokozta az állampapírpiac likviditási zavarait. A Monetáris Tanács az infláció kordában tartásához további monetáris szigorításokra hajlandó, mérsékelt, de határozott kamatemelésekre - a proaktív márciusi emeléssel szemben - számíthatunk. A magas hozamszintek az államháztartás kamatterheit jelentős mértékben növelik, felemésztve az adóreformra titulált költségvetési mozgásteret.

A forint elszakadva a negatív állampapír-piaci folyamatoktól alacsony volatilitás mellett 250 alá erősödött, a régiós valuták a szlovák euro bevezetés engedélyezéséből profitáltak. Az MNB kamatemelései támaszt nyújthatnak az állampapírpiacnak és a forintnak. Az MNB fokozatos kamatcsökkentési terve 2007-ben a kedvező költségvetési folyamat ellenére meghiúsult, a piac az idén összességében 100-150 bázispontos kamatemelésre számít. A másodlagos inflációs hatások következtében további monetáris szigorítás szerintünk tényleg nem zárható ki, év végéig azonban még a kamatcsökkentés lehetősége is fennáll.

A dezinflációs folyamat a belső és külső sokkok következtében megtorpant, az árdrágulás ütemének beragadására mutatkozik némi esély. Az inflációs előrejelzések sorozatban emelkedtek, 2007 utolsó negyedévében gyorsult az árdrágulás üteme, melyet az elmúlt hónapokban enyhe mérséklődés követett, igaz az infláció belső szerkezete nem kedvez. A bérdinamika alakulása kulcsfontosságú. 2008-ban átlagosan 6 százalék körüli inflációra számítunk, a tavalyi 8 százalékos becslésünk is sajnos bebizonyosodott. A középtávú inflációs cél elérése 2009-re kérdéses. A MNB céljának többszöri elvetése rontotta az árstabilitás iránti elkötelezettség hitelességét. A magyar állampapírok magas hozamfelára állandósult. A külföldiek állampapír állománya enyhén csökkent, de stabil.

A legjobban teljesítő befektetési alapok kiválasztására használja a MoneyMoon rangsoroló programját, amelyet megtalál lapunkban is - a jobb hasáb végén! Beállítás: Befektetési politika: hosszú kötvényalap, Régió: hazai/HUF.