Hogyan látják külföldről az MNB hétfői kamatvágását?

Az MNB hétfőn fél százalékpontos alapkamat-csökkentést jelentett be, ezzel irányadó kamata 10,5 százalékra csökkent. Az októberi, 3 százalékpontos emelés óta eddig összesen 1 százalékponttal csökkent vissza az MNB-kamatszint. Christian Keller, a Barclays Capital befektetési csoport közép-európai közgazdásza a lépés után az MTI-nek Londonban azt mondta: a piac mindenképpen várta, hogy a magyar jegybank leépíti az októberi, 3,00 százalékpontos emelést.

Figyelembe véve, hogy ez az emelés vészintézkedés volt, és ennek a vészintézkedésnek az okát a Nemzetközi Valutaalap (IMF), a Világbank és az EU közös pénzügyi védőcsomagja megszüntette, várható volt, hogy az MNB gyorsan vissza akar térni a megelőző állapothoz, mondta a Barclays Capital londoni elemzője. Keller szerint a feltörekvő Európa valutái általában "jól tartják magukat", és a forint is alig mozdult a váratlan kamatcsökkentés után; az MNB "valószínűleg ezt a lehetőséget is kihasználja most".

Arra a kérdésre, hogy a hétfői soron kívüli kamatdöntés mennyiben befolyásolhatja a piac által eddig biztosra vett kamatcsökkentés esélyét a december végi rendes kamatdöntő ülésen, a londoni elemző azt mondta: nem zárja ki, hogy az MNB akkor további fél százalékpontos enyhítésre szánja el magát. Keller szerint globális szintű dezinflációs folyamat zajlik, az üzemanyag- és az élelmiszerárak Magyarországon is csökkennek, ráadásul a magyar gazdaságban jövőre recesszió várható.

Mindez kamatcsökkentések mellett szól, különösen annak ismeretében, hogy a pénzügypolitikai lépések hatása késleltetve jelentkezik, mondta a Barclays Capital londoni közgazdásza. A Cityben eddig nyilvánosságra került becslések jóval 5 százalék alá süllyedő éves magyarországi inflációs ütemet valószínűsítenek novemberről. A december 11-én esedékes inflációs adatsor előtt megjelent első londoni előrejelzések közül a JP Morgan bankcsoport prognózisa 4,5 százalékos, éves szintre számolt inflációt jósol a múlt hónapra az előző havi 5,1 százalék után; a Merrill Lynch várakozása szerint az éves magyarországi infláció novemberben 4,3 százalékra süllyedt.

A Goldman Sachs pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének inflációs előrejelzése kissé óvatosabb: a ház 4,7 százalékos éves ütemet vár novemberről. A hétfői kamatcsökkentés után Ralph Sueppel, a BlueCrest Capital Management londoni befektetési és elemző csoport közép-európai közgazdásza az MTI-nek azt mondta: "európai kontextusban" - az euróövezeti gazdasági aktivitási adatok ismeretében - a magyar kamatdöntés "nem meglepetés". Sueppel is lehetségesnek nevezte, hogy az MNB még ebben a hónapban újabb csökkentést hajt végre.

Ez "valamelyest" még függ a forintárfolyamtól, de tekintettel az európai feldolgozóipari ciklus gyengülésére, "sok további kamatcsökkentésnek kell következnie" Magyarországon, mondta a londoni elemző. Arra a kérdésre, hogy az euróövezeti jegybank (EKB) szintén agresszív enyhítésbe fordult pénzügypolitikája meghatározó tényezőnek tekinthető-e az MNB legutóbbi döntéseiben, Sueppel, azt mondta, hogy "abszolút mértékben ... jelenleg az EKB adja meg az alaphangot".

A szakértő szerint ez egyben a devizapiaci hozamelőny-kereskedés alapját is megteremti, és mozgásteret ad az összes közép-európai jegybanknak a pénzügypolitikai enyhítésre. Arra a kérdésre, hogy éves távlatban milyen mértékű MNB-kamatlépéseket vár, a BlueCrest Capital Management londoni közgazdásza azt mondta: 5,00-6,00 százalékpontos további magyarországi kamatcsökkentést is lehetségesnek tart egy éven belül. Ez az agresszívabb citybeli előrejelzések közé tartozik, de nem egyedülálló.

Az erőteljesebb jóslatok között van a Merrill Lynch bankcsoporté, amely e héten Londonban kiadott térségi előrejelzésében azt írta: várakozása szerint 2009-ben a magyarországi jegybanki kamatszint 5,50 százalékra csökken. Általánosabb ugyanakkor a 7,00 százalék körüli jövő évi végi kamat-előrejelzés. Christian Keller, a Barclays Capital londoni közgazdásza hétfőn az MTI-nek azt mondta, hogy 2009 végén 7,00 százalékos, 2010 végén 6,00 százalékos MNB-kamatot vár. A JP Morgan bankcsoport 2009-ben 7,00-7,50 százalékig csökkenő magyar jegybanki alapkamatot jósol, a Goldman Sachs londoni elemzői ugyanakkor - még a hétfői soron kívüli kamatcsökkentés előtt közzétett előrejelzésükben - 4,00 százalékpontos MNB-kamatcsökkentést valószínűsítettek a következő 12 hónapra.