Tovább emelkednek a floating kötvények

A kamatcsökkentések és a mennyiségi lazítás bejelentése ellenére a floating típusú – azaz a hozamkörnyezet alakulásának megfelelően változó kamatozású – vállalati kötvények árfolyama a 2018. évi szintre emelkedett vissza szeptember végére. Több olyan esemény is történt az elmúlt hetekben, amely magyarázatot ad a tetemes – és a tankönyvi várakozásokkal szembemenő – árfolyam-emelkedésre.

Két fontos bejelentés is történt, amelyek miatt a befektetők újra a floating perpetual kötvények felé fordultak: két hete a Santander Bank 100 százalékon visszahívta a változó kamatozású kötvényét, október 25-én pedig az Aegon jelentett be visszahívást az egyik dolláros végtelenített kötvényére. Ezekre a hírekre tovább nőtt az Aegon, az ING, valamint a Raiffeisen hasonló kötvényeinek árfolyama.

Az Aegon euróban denominált floating kötvénye több mint 15 százalékot emelkedett annak ellenére is, hogy a kuponja a negyedévben nem fizet kamatot. A piaci szereplők valószínűleg nem a hozam, hanem a visszahívás reményében vásárolják a papírt, mert azt a kibocsátó csak 100 százalékon teheti meg, így extra bevételt hozhat a visszahívás, az árfolyama ugyanis 77-78 százalékon van. A Raiffeisen Bank hasonló floating kötvényének árfolyama elérte a 80 százalékot, bár a kuponja szintén elhanyagolható, 0,368 százalék. Ennek a papírnak a visszahívására szintén van esély, mert a piacon lévő teljes mennyiség alig haladja meg a 90 millió eurót. Az ING floating kötvényének – amelyet a holland tízéves hozam plusz 50 bázispont és a 100 százalékos visszahívhatóság tehet vonzóvá – árfolyama szintén megközelítette a névérték 80 százalékát. Az AXA biztosítónak is van a piacon dollárban és euróban is denominált floatere, mindkét kötvény jó kockázati besorolás mellett is csak 74-75 százalékos árfolyamon forog. Erre a két papírra is érdemes odafigyelni, mert a lemaradásukat akár napokon belül is ledolgozhatják, és 80 százalék fölé emelkedhetnek.