Ismét megremegtek a piacok

Pánikszerű történések játszódtak le tegnap az európai pénzügyi piacokon, az olasz államkötvények hozamai 14 éves csúcsra szöktek. Az EU, az IMF és Róma próbálja nyugtatgatni a csordaszellem szerint viselkedő piacokat, egyelőre kevés sikerrel.

Már-már „Lehman Brothers-es hangulat” uralkodott tegnap az európai piacokon, miután megnőtt a veszélye annak, hogy a relatíve kis súlyú országok után az eurózóna harmadik legnagyobb gazdasága, a súlyosan eladósodott Olaszország is a csőd szélére sodródhat. Az európai tőzsdék délelőtt zuhantak, az euró a dollárral szemben 1,38-ig gyengült, a svájci frankkal szemben pedig az 1,16-os szint alá is benézett a közösségi valuta árfolyama. Bár a nap folyamán megállt a zuhanás, a piacokon továbbra is óriási a bizonytalanság.

Ezzel párhuzamosan folytatódott a meredek hozamemelkedés az olasz és a spanyol állampapírok piacán. A tízéves itáliai államkötvények kamatai egy időre a kritikusnak számító 6 százalék fölé kúsztak, erre legutóbb 1997-ben, tehát még az ország euróövezeti tagsága előtt volt példa. Elemzők szerint ennek hátterében a spekulánsok tevékenysége, valamint a piac „csordaszelleme” állhat: ha a nagy befektetők elkezdenek eladni, akkor a többi szereplő is követi őket. Az államcsőd kockázatát (CDS) jelző felárak időlegesen 343 bázispontra nőttek – igaz, ezek az értékek összességében még mindig jóval elmaradnak a Görögországra és Portugáliára jellemző mutatóktól.

A vészjósló fejlemények láttán az olasz és a nemzetközi politika is próbálta nyugtatni a piacokat. Több olasz ellenzéki párt is közölte, kész minél hamarabb megszavazni a kormány által nemrég elfogadott, az államháztartás egyensúlyba hozását célzó 47 milliárd eurós takarékossági csomagot. A szenátus holnap voksolhat a kérdésben, vasárnap pedig a képviselőház is elfogadhatja azt. Igyekezett csillapítani a pánikot Christine Lagarde, a Nemzetközi Valutaalap új vezére is: szerinte az országnak bizonyos tekintetben kiváló gazdasági mutatói vannak, és „jelenleg olyan problémákkal küszködik, amelyeket lényegében a piacok fűtenek”.

Az EU eközben a „görög tüzet” is próbálja oltogatni: a Eurogroup hétfő este bejelentette, hogy tovább csökkenthetik az Athénnak nyújtott hitelek jelenleg 4,8 százalékos kamatát, és ismét meghosszabbíthatják azok per pillanat hétéves futamidejét. Az új hitelcsomagról és a magánhitelezők teherviselésbe történő bevonásáról azonban továbbra sincs döntés, miután megmerevedtek az álláspontok az utóbbit pártoló tagországok (Németország, Ausztria, Hollandia, Finnország) és az azt elutasító Európai Központi Bank között. Az euróövezeti válság terjedése miatt péntekre rendkívüli EU-csúcsot hívhatnak össze.

„Évek óta nyilvánvaló, hogy Olaszországnak magas az államadóssága, miközben a gazdaság versenyképessége gyenge. A mostani fejleményekhez azonban még szükség volt egy kiváltó okra, szikrára. Spekulációs motívum is biztosan van a történetben, ennek mértékét azonban nehéz lenne megbecsülni. Félő, hogy az olasz állampapírpiacon is kialakul egy öngerjesztő folyamat, amely egyre feljebb viszi a hozamokat. Ha azok a tízéves kötvények esetében tartósan és jóval 6 százalék felett maradnak, az olasz adósságpálya fenntarthatatlanná válhat. Ez azért lenne nagy gond, mert az olasz állam adóssága durván 2000 milliárd eurót tesz ki, ez lényegesen nagyobb a görög, de még a spanyol adósságnál is.”

„Évek óta nyilvánvaló, hogy Olaszországnak magas az államadóssága, miközben a gazdaság versenyképessége gyenge. A mostani fejleményekhez azonban még szükség volt egy kiváltó okra, szikrára. Spekulációs motívum is biztosan van a történetben, ennek mértékét azonban nehéz lenne megbecsülni. Félő, hogy az olasz állampapírpiacon is kialakul egy öngerjesztő folyamat, amely egyre feljebb viszi a hozamokat. Ha azok a tízéves kötvények esetében tartósan és jóval 6 százalék felett maradnak, az olasz adósságpálya fenntarthatatlanná válhat. Ez azért lenne nagy gond, mert az olasz állam adóssága durván 2000 milliárd eurót tesz ki, ez lényegesen nagyobb a görög, de még a spanyol adósságnál is.” Aukció megugró hozamokkal A korábbinál lényegesen rosszabb feltételekkel tudott csak pénzhez jutni Olaszország a tegnapi kincstárjegy-aukción. Az egyéves lejáratú állampapí-rokért a befektetők átlagosan 3,67 százalékos hozamot követeltek, ez jelentős növekedés a júniusi 2,147 százalék után, és a legmagasabb értéknek számít 2008 szeptembere óta. Ezzel párhuzamosan a befektetői érdeklődés is csökkent: míg júniusban 1,71-szoros, most csak 1,55-szoros túljegyzést regisztráltak. A kibocsátás révén összesen 6,75 milliárd euró folyt be az államkaszszába. Az igazi próbatételre azonban holnap kerül sor, amikor hosszú lejáratú államkötvényeket dob piacra az olasz államkincstár, három- és ötmilliárd euró értékben.-->