Egy éve temettük a medvét
A korrekciót többször is beharangozták már, mégis várat magára, a tőzsdeindexek az elmúlt napokban is emelkedtek. A BUX például tegnap 0,75 százalékot magára szedve, 22 360 ponton zárt, és az európai, valamint a tengerentúli parkettek is enyhe pluszban jártak lapzártánk idején. Az elmúlt néhány nap részvénypiaci emelkedése annak köszönhető, hogy a befektetők szerint a korábbi elképzeléseknél optimistább szcenárió mellett valósulhat meg a világgazdasági válságból való kilábalás – mondja Miró József, az Erste Befektetési Zrt. stratégája. Az egyik kedvező fejlemény, hogy az amerikai munkaerőpiac a legfrissebb adatok szerint kezd magára találni, ez növelheti az Egyesült Államokban a keresletet. Görögországban is javul a helyzet, a legutóbbi kötvénykibocsátás sikeres volt, emellett megkezdődtek a reformok. A világgazdaság motorjának számító Ázsiából érkező adatok is rendre pozitívak, és idehaza is vannak jó hírek, például úgy tűnik, a meghatározó politikai erők továbbra is készek együttműködni az IMF-fel.
A bizonytalanság viszont továbbra is ott lóg a levegőben. Még mindig kérdéses, hogy Görögország, Dubaj és a többi nehéz helyzetben lévő ország képes lesz-e megoldani államadóssága finanszírozását – figyelmeztet Miró. Ha ez nem sikerül, az mindenképpen a részvénypiacok esését hozhatja magával, de ha rendeződik is a súlyosan eladósodott országok sorsa, akkor is maradnak még kockázatok. Ázsiában, az Egyesült Államokban és Európában is várható például kamatemelés, igaz, az utóbbi két térségben legkorábban csak az év vége felé kezdődhet meg a szigorítás. Idehaza azonban ha a választások után felálló kormány az IMF elvárásaival összhangban lévő fiskális politikát valósít majd meg, akár még csökkenhetnek is a hozamok, s ez a részvénypiacra jó hatással lehet.
Sávkereskedést vár a jelenlegi szinteken Herczenik Ákos, a Raiffeisen Bank elemzője. Ennek a zónának az alja az S&P 500 index esetében a 1060 pont körül lehet, a teteje pedig valahol 1150 pont fölött alakulhat. A komolyabb emelkedést egyrészt a jegybankoktól várható szigorítások hátráltatják, másrészt a november óta tartó dollárrali, amely kedvezőtlenül hat az amerikai vállalatok eredményére. Mindezek ellenére sem kell azonban markánsabb korrekcióra számítani a következő hetekben.
A részvényeken mindenesetre a tavalyihoz hasonló nyereséget már nem remélhetnek a kisbefektetők. „A fair értékektől már nincsenek messze a piacok” – mondja Miró. Az Erste elemzése szerint ez a határ a DAX esetében 6300 pont körül van, a BUX-nál pedig valahol 21 500 és 25 000 pont között lehet a 2009-es vállalati eredmények és 2011-re közepesen optimista várakozások alapján számolva. A kiszélesedett sávkereskedés keretében a hazai nagypapírok közül Herczenik szerint a Mol árfolyama 20 ezer forint fölé emelkedhet a következő hetekben, az OTP esetében viszont nem kizárt, hogy az árfolyam áttöri a korábbi, 6264 forintos lokális csúcsát. A Magyar Telekom az osztalékfizetés közeledtével léphet ki a 675–725 forintos sávból, emellett a kamatcsökkentéssel kapcsolatos várakozások is erősíthetik a részvényt. A mostanában 40–42 ezer forint közötti Richter-árfolyam 44 ezer forintig emelkedhet.
Hosszabb távon mindegyik hazai blue-chipben lehet egyébként fantázia. A Mol nemrég közzétett hároméves előrejelzése 4,1 milliárd dolláros EBITDA-val számolt 2012-re, ez 30 százalékkal volt magasabb az elemzői várakozásoknál. Ha ez megvalósul – amihez az kellene, hogy a társaság kőolajat vagy földgázt találjon –, Miró szerint 20 ezer forint körüli Mol-árfolyam lehetne reális. Szintén van potenciál a Richterben, amely egy új molekula, az RHG-188 bevezetésén dolgozik. A gyógyszer 2013–14 körül kerülhet a piacra, és komoly mértékben, több mint 10 ezer forinttal értékelheti fel a részvények árfolyamát.
A Magyar Telekom a 74 forintosra tervezett osztalék miatt lehet vonzó, ez ugyanis több mint 10 százalékos hozamot jelent a jelenlegi árfolyamhoz képest, ehhez ráadásul két hónapon belül hozzá is juthatnak a vevők. Az OTP árfolyama tegnap napközben elérte az Ersténél számolt 6100 forintos célárat. A magyarországi vezető hitelintézet ugyan Európa-szerte az egyik legjobban tőkésített banknak számít, a kilátásait viszont óvatosan kell kezelni – mondja Miró. HB
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.