Bernanke szavai miatt a hazai döntéshozók mozgástere is szűkülhet

Ismét megközelítette a 300 forintot az euró árfolyama, miután Ben Bernanke a Fed pénznyomtatási programjának közeledő befejezésére utalt. A mennyiségi enyhítés harmadik köre – ahogy a korábbiak is – nagymértékben segítette a kockázatos eszközöket. A külpiaci környezet javulása és a hozaméhség egyaránt erősítette a magyar állampapírok iránti keresletet is, és védte a forintot a drasztikus leértékelődésről.

Miután a Fed „megteremtette” a globális pénzügyi stabilitást, a várakozások szerint óvatos lépésekben csökkenteni fogja a monetáris stimulus mértékét. Bernanke ugyanakkor várhatóan a Fed kettős céljának megfelelően az inflációra is fokozottan figyelni fog, és deflációs fenyegetettség esetén lépéseket tehet – ami viszont nem feltétlenül jelent „szigorító” politikát.

Az elmúlt hetekben már érezni lehetett, hogy feszültség alakult ki a Fed Nyíltpiaci Bizottságának döntéshozói között, hiszen egyre többen beszéltek az eszközvásárlás volumenének csökkentéséről, illetve a program befejezéséről. Ben Bernanke is utalt arra, hogy még az idén visszafoghatják a vásárlások mértékét, ha a gazdasági folyamatok ezt lehetővé teszik. A bejelentés után a befektetők minden korábbinál fokozottabban fognak figyelni a mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatás növekedésére és a munkanélküliségi rátára.

A Fed programjai nagyban hozzájárultak, hogy a világ vezető tőzsdeindexei történelmi csúcsokra, vagy azok közelébe emelkedjenek. A szárnyalást tehát elsősorban nem a makrogazdasági környezet javulása okozta, hiszen a globális növekedési kilátások továbbra is visszafogottak.

A Fed elnökének szavaira az amerikai állampapírok hozamszintje 2011 októbere óta nem látott csúcsra került, és ha Ben Bernanke már nem szórja helikopterről a pénzt, az csökkentheti a hozaméhséget is. Emiatt pedig a hazai döntéshozók mozgástere is szűkülhet.