Ma este nyolckor az egész világ az amerikai jegybankra figyel

A Federal Reserve tisztviselői várhatóan kamatcsökkentéssel igyekeznek a gyengélkedő amerikai munkaerőpiac segítségére szerdán, ezzel fordulatot jelezve azután, hogy az év során a vámok által kiváltott inflációs aggodalmak miatt változatlanul tartották a rátát.

A gazdaságpolitikai irányváltás Donald Trump elnök kitartó nyomása közepette történik, aki ezen a héten „nagy vágást” sürgetett. További feszültséget okozott, hogy egyáltalán kik lesznek jelen a heti kamatdöntő ülésen: a névsor vélhetően hétfő este véglegesült, amikor a szenátus megerősítette az új Fed-kormányzót, és egy késő esti bírósági döntés ideiglenesen hivatalában hagyott egy másik tisztviselőt.

Megosztott a Fed

A Fed körüli politikai csatározásoknál azonban jelenleg sokkal fontosabb, hogy Jerome Powell Fed-elnök miként vélekedik a gazdasági kilátásokról, és milyen előrejelzéseket tesz közzé a jegybank. Az előrejelzések magyar idő szerint délután 8 órakor jelennek meg a döntés mellett, Powell sajtótájékoztatója pedig fél órával később kezdődik.

Elemzői vélemények szerint az eltérő vélemények a foglalkoztatásról és az inflációról megakadályozzák, hogy a döntéshozók agresszívebb kamatcsökkentési pályát ígérjenek. 

– kommentálta a helyzetet a Bloombergnek Aditya Bhave, a Bank of America vezető amerikai közgazdásza.

Szavazói összetétel

Bár a kamatdöntés áll a figyelem középpontjában, a döntéshozó testület, a Federal Open Market Committee (FOMC) összetételét övező rendkívüli körülmények uralták a híreket az ülés előtt. 

• Trump szövetségese, Stephen Miran, akit az elnök a központi bank egyik üres helyére jelölt, kedden reggel tette le esküjét, éppen időben ahhoz, hogy részt vegyen az ülésen. Mirant sok kritika érte, amiért nem mondott le a Fehér Ház Gazdasági Tanácsadó Testületének elnöki posztjáról. Ehelyett fizetés nélküli szabadságot vett ki, ami kérdéseket vet fel függetlenségével kapcsolatban. 
• Közben egy megosztott fellebbviteli bíróság hétfő este úgy döntött, hogy Lisa Cook Fed-kormányzó egyelőre a helyén maradhat, amíg folytatódik a pere Trump elmozdítási kísérlete ellen. A Trump-adminisztráció a Legfelsőbb Bírósághoz akar fordulni, hogy az elnök elmozdíthassa őt, jelzálogcsalási vádakra hivatkozva, amelyeket Cook tagad. 
• A szavazók pontos összetétele – és az, hogy Cook maradhat-e – a következő hónapok kamatpályáját valószínűleg nem befolyásolja – mondta Kathy Bostjancic, a Nationwide vezető közgazdásza. Hosszabb távon azonban számíthat, ha Trump sikeresen lecseréli Cookot, akinek mandátuma 2038-ig tart. 
• Trump májusban új Fed-elnököt is kinevezhet Powell helyére. Miran mandátuma január végén jár le, de újra kinevezhetik hosszabb időre, vagy maradhat addig, amíg Trump másik jelöltet nevez ki.

Ellenvélemények

Elemzők szerint a várható negyed százalékpontos kamatcsökkentés ellen mindkét oldalról érkezhet ellenvélemény: egyes tisztviselők mélyebb vágást támogatnának, míg mások inkább változatlanul hagynák a rátát. A nézetkülönbségek azon múlnak, hogy a döntéshozók inkább attól tartanak-e, hogy a munkaerőpiac hirtelen gyengül, vagy attól, hogy a vámok miatt gyorsulhat az infláció.

Az amerikai munkahelyteremtés lassulása recessziós félelmeket kelt. Két Fed-kormányzó, Christopher Waller és Michelle Bowman a júliusi változatlan kamattartás ellen szavazott, a munkaerőpiac miatt aggódva. Mindkettőt Trump nevezte ki első elnöki ciklusában. Azóta közzétett adatok szerint a munkahelyteremtés élesen lassult, ami szélesebb körű aggodalmakhoz vezetett a recesszió lehetőségéről.

Ugyanakkor az infláció továbbra is a cél felett van, bár a vámok hatása a fogyasztói árakra mérsékeltebb volt a vártnál – tette hozzá Bostjancic. Ha három tisztviselő ellenezné a döntést, az 2019 szeptembere óta először fordulna elő, hogy kettőnél több ellenszavazat érkezik.

Új előrejelzések

A Bloomberg News felmérése szerint a közgazdászok többsége arra számít, hogy a döntéshozók idén összesen két kamatcsökkentést jeleznek előre, összhangban a júniusi prognózisokkal. Ez azt jelentené, hogy 

A júniusi inflációs és munkanélküliségi előrejelzések jól tartják magukat, így a döntéshozóknak kevés okuk van további csökkentéseket beépíteni az alapforgatókönyvükbe – mondta Bhave.

Ugyanakkor a megkérdezett közgazdászok jelentős kisebbsége – több mint 40 százalék – három kamatcsökkentést vár 2025-re. Az előrejelzésekből az is kiderül majd, mekkora lazítást várnak jövőre a tisztviselők, és hogyan látják az infláció és a munkanélküliség alakulását. 

Az EKB kivár, és szokás szerint megosztott

Az Európai Központi Bank kész módosítani a politikáján, ha a gazdasági helyzet változik, még akkor is, ha a kamatszint egyelőre megfelelőnek tűnik – mondta Luis de Guindos alelnök. „Mindannyian egyetértünk abban, hogy minden lehetőséget nyitva kell hagynunk” – mondta a spanyol jegybankár a Die Weltnek egy szerdán megjelent interjúban.  

– tette hozzá. Mivel az infláció közel van a célhoz, és a gazdaság eddig ellenállt a háborúk és az amerikai vámok jelentette ellenszélnek, az EKB a múlt héten második alkalommal is változatlanul hagyta a kamatokat. A legtöbb közgazdász és befektető nem számít további lépésekre.

Az EKB igazgatótanácsának egy másik tagja, 

• Isabel Schnabel hétfőn azt mondta, a döntéshozóknak egyelőre nem szükséges változtatniuk a monetáris kondíciókon, 
• a Bundesbank elnöke, Joachim Nagel a múlt héten arra figyelmeztetett, hogy a további kamatcsökkentések középtávon veszélyeztethetik az árstabilitást. 
• Ezzel szemben a francia Francois Villeroy de Galhau pénteken ragaszkodott ahhoz, hogy újabb csökkentés sem zárható ki.

Amikor a francia költségvetési kiadáscsökkentési nehézségekről kérdezték, Guindos megismételte: az EKB nem tárgyalt arról, hogy bevetné válságkezelő eszközét, amely lehetővé tenné számára államkötvények vásárlását.
„A pénzpiacok, beleértve az államkötvénypiacokat is, nyugodtak és rendezettek – mondta. – Nincs jele likviditási feszültségnek, és a mi nézőpontunkból az euróövezeti államkötvények közötti felárak jelenleg nem adnak okot aggodalomra.”