Gyülekeznek a bukott angyalok

Bukott angyaloknak, fallen angel­s­nek nevezik azon cégek kötvényeit, amelyeket éppen leminősítettek a befektetésre ajánlottból a bóvli kategóriába. E cégek fontos részét képezik a befektetési univerzumnak, még külön ETF is van, amely ezekbe fektet.

Egy ideje egyre nagyobb érdeklődés övezi az ilyen társaságokat, amelyek az évekig mesterségesen alacsonyan tartott kamatokat kihasználva kezdtek eladósodni (leginkább kötvényeket kibocsátani), hogy ebből saját részvényeket vásároljanak vissza, azaz a részvénytőkét folyamatosan kötvényekre cserélték. A befektetők persze vevők voltak erre, mert olyan alacsony volt a hozamszint, hogy aki kötvénykitettséget szeretett volna, és eközben pénzt is keresni, annak el kellett mozdulnia a kockázatosabb vállalati papírok irányába.

Ma az amerikai vállalatikötvény-piac körülbelül 8-9 ezermilliárd dolláros, ebből a bóvli kategória 1,2-1,4 ezermilliárd dollár.

Az arányokat látva felmerül a kérdés: mi történik, ha egy-két nagyobb cég fallen angellé válik, és leminősítik?

Ez jó pár társaságnál súlyos kockázat. Az utóbbi hónapokban a General Electric, Amerika egykori vezető ipari konglomerátuma került a figyelem középpontjába. A cégnél most a konszern túlélése érdekében a jobb üzletágak kiárusítása zajlik.

A GE hitelminősítése éppen a bóvli kategória felett áll, és nagyjából 115 milliárd dollárnyi kötvénye van a piacon. A másik szereplő a Ford, ahol a menedzsment is figyelmeztetett arra, hogy az autóeladások a csúcson vannak, és pusztán a részvényárfolyamból kiindulva a Fordnak nem megy túl jól.

A járműgyártónak 90 milliárdnyi kötvénye forog a piacon. Csaknem 250-500 milliárd dollárnyi olyan kötvényt találunk még, amely nem áll már messze a bóvliba sorolástól. Azt gondoljuk, hogy ez erős hatással lehet majd a gyengébb minősítésű kötvények piacára is, tekintve, hogy ennek 20-30 százalékát teszi ki. Jövőre további kamatemelések várhatók Amerikában, ezért érdemes lesz szorosan követni e cégek sorsát.