Tartósan magas infláció? – Így érdemes újratervezni az állampapír-portfóliókat

Hónapokig magas szinten maradhat az infláció Magyarországon, a Magyar Nemzeti Bank legutolsó előrejelzése 15–19,5 százalék közé várja az idei éves átlagos inflációt, a Reuters januári felmérésében pedig a mediánérték 18,3 százalék volt. A prognózisok alapján az valószínűsíthető, hogy a 2022-es átlagos 14,5 százaléknál magasabb lehet a pénzromlás mértéke 2023-ban. 

Ez a lakossági megtakarítóknak azt jelenti, hogy idén még biztosan érdemes vásárolni a Prémium Magyar Állampapírokat, azon belül is a hosszabb futamidejűt, hiszen az 1,5 százalékpontos kamatprémiummal megfejelve magas kamat és reálhozam érhető el. Ha a 18,3 százalékos Reuters-konszenzussal kalkulálunk, akkor 

Ezek az inflációkövető kötvények idén 16 százalék kamatot termelnek, amely az előző évi 14,5 százalékos inflációból és a 1,5 százalékpontos kamatprémiumból adódik össze. Ez a 16 százalék most szinte mindent visz, nem is véletlen a töretlen népszerűsége: a múlt héten a kétféle PMÁP-ból 124 milliárd forintnyit jegyeztek a lakossági befektetők. 

Kicsivel nyújthat a PMÁP-nál jobb teljesítményt az intézményi befektetők számára is elérhető 2027/B nevű, változó kamatozású állampapír. Ennek aktuális kamata évi 16,03 százalék, kamatfordulója pedig április 22. Akkor a három munkanappal azelőtt aktuális háromhavi BUBOR-kamat lesz a kötvény új éves kamata, a következő negyedéves időszakra. Aki ezt a kötvényt tartja, a tavalyi 14,5 százalékos inflációhoz képest egyrészt biztosan reálhozamot ér el, másrészt egy ideig még nem kell elgondolkodnia azon, hogy megváljon a befektetéstől: a három hónapos BUBOR január vége óta nem volt 16 százalék alatt, jelenleg pedig 16,29-on áll. 

De az is megtalálja számításait, aki csak néhány hónapra keres befektetést az államnál, vagy sokallja a PMÁP lejárat előtti, 1 százalékos visszaváltási költségét: a július végén kifutó diszkontkincstárjegy aktuális hozama 14,77 százalék, míg a szeptember végi lejárat 14,55 százalékos hozammal vehető meg. 

A kettő között helyezkedik el – futamidőben – a Bónusz Magyar Állampapír, hároméves futamidővel, jelenleg 2026-os lejárattal. 

Ez a kötvény is változó kamatozású, a BUBOR-követő papírhoz hasonlít leginkább, kamatot is ugyanúgy negyedévente fizet. Ebből a 2026/O sorozatszámút értékesíti most az államkincstár, az aktuális éves kamat 15,17 százalék. Április 22-én ennek a papírnak is kamatfordulója lesz, a jelenlegi trendek alapján onnantól kezdve kicsivel alacsonyabb kamatra lehet számítani: a kamatbázis ugyanis a három hónapos diszkontkincstárjegy (DKJ) legutolsó négy aukciójának átlaghozama, plusz 1 százalékpont kamatprémium. A rövid DKJ hozama jelenleg 14,07 százalék, de a hozamok elég hektikusan mozogtak az elmúlt hetekben.  

Már 5000 milliárd forint felett lehet a lakosságnál lévő PMÁP-állomány

A Prémium Magyar Állampapír állománya az év első másfél hónapjában 553 milliárd forinttal növekedett, amely február közepén 4874 milliárd forintot tett ki. A Bónusz Magyar Állampapírt szintén keresték a lakossági befektetők, az állomány február 15-re 650 milliárd forint fölé nőtt. A Magyar Állampapír Pluszt nagy volumenben váltják vissza a megtakarítók, de még 1770 milliárdnyi pihen az egykori sztárkötvényben.