késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Meglesz-e még idén a hatvanezres BUX, mire számítanak a guruk?
„Abszolút reálisnak tartom, hogy a BUX még az idén elérheti a 60 ezer pontos magasságot, olyan tényező nem igazán bukkant fel a horizonton, ami eleve kizárná ezt” – mondta el a VG-nek Cinkotai Norbert, a KBC Equitas vezető részvényelemzője.
A jelenlegi szintről már csak egy 5 százalékos ugrás kellene a pesti börze vezető indexétől a 60 ezer pont eléréséhez, amit könnyedén megtehet, főként, ha azt nézzük, hogy tavaly szeptember végén még 37 ezer pont körül járt.
Ugyanakkor vélhetően a rali nagy része már lefutott.
A feltörekvő piacok előnyben
Jóllehet a nemzetközi környezet nem teljesen ideális, ám nem is nevezhető kedvezőtlennek. A nagy amerikai és európai indexek esetében egyébként a korábbi emelkedést követően már inkább oldalazást várunk, de pont az olyan eddigi feltörekvők, mint például a BUX is, folytathatják a hegymenetet.
A blue chipek közül az OTP már sokat drágult, inkább a Richter és a Magyar Telekom húzhatja az év hátralévő részében a BUX-ot. A gyógyszergyártó számára összességében jól alakulnak a devizaárfolyamok, ami jótékony hatással van az értékesítésére, és ez még nem épült be teljesen az árfolyamába – emelte ki Cinkotai Norbert.
A Telekomnál pedig, annak ellenére, hogy technikailag túlvett a papír, a díjindexálás még évekig muníciót biztosíthat a kurzus erősödéséhez.
A Mol viszont az osztalékfizetés óta szűk sávban oldalaz, mivel a befektetők jelenleg nem látnak benne fantáziát. Nem kedvez a cégnek a Brent és az általa Oroszországból vásárolt Ural típusú kőolaj árkülönbözetének a csökkenése sem.
A magas tőkeköltség és a kockázati prémium terheli a piacot
Némileg szkeptikusabb álláspontot fogalmazott meg a VG-nek Miró József, az Erste Investment vezető részvénystratégája, aki szerint a bank saját elemzőműhelye által a hazai blue chipekre adott 12 hónapos előretekintő célárakból 56 300 pontos BUX-pontszám adódna, amit egyébként főként az OTP 13 ezer forintos és a Richter 9260 forintos célértéke húz le.
Az Opus Globalban van lendület, ám elenyésző a súlya a BUX kosarában mondjuk az OTP 40 százalék körüli részesedéséhez mérten.
Más elemzőcégeknél ugyan sok esetben magasabb célárfolyamokat adtak az OTP-re és a Richterre, de figyelembe kell venni, hogy a legtöbbet az utóbbi egy-két hónapban tették közzé, és 12 hónapra szólnak.
Összességében Miró József szerint kissé már túlfeszítettnek tűnik a BUX, annak dacára, hogy historikusan nem drágák a vezető papírok.
Az első számú hazai tőzsdeindex 6,1-es előremutató P/E (árfolyam/nyereség) értéken áll, miközben az elmúlt tíz évben ez az érték átlagosan 11 felett volt.
Az alacsony árazást a magas tőkeköltség és kockázati prémium indokolja. Még ha az infláció az év végére vissza is bukik 10 százalék alá – ami valószínűleg így lesz –, a hosszú és rövid hozamok is viszonylag magasak maradnak, amiben az idén nem várható fordulat.
Ugyanez mondható el a kockázati prémiumról is, mindaddig, amíg a recesszió veszélye el nem hárul. Ahhoz azonban Németországnak is vissza kellene találnia a növekedés útjára, és Kínából sem ártana néhány megnyugtató hír. A németeknél a Volkswagen éppen most jelentett be egy 300 fős leépítést, ami még nem okoz gondot, de további lépések követhetik.
A pesti börze különben nincs egyedül alacsony P/E-értékével, hasonló a helyzet Prágában és Varsóban, sőt a bécsi ATX is 6,8-as P/E-értékre zuhant a korábbi 12,8-as szintről.
Mindent összevetve tehát, bár a vezető hazai cégek jó állapotban vannak, amíg a magas tőkeköltség és kockázati prémium terheli a hazai piacot, az Erste vezető elemzője kisebb valószínűséget ad annak, hogy a BUX eléri a 60 ezer pontot – noha előfordulhat –, ellenben, ha ezek a problémák megszűnnek, robbanhat a 100 ezer is.
A befektetőknek most már érdemes óvatosnak lenniük
Mivel a 60 ezer pontos szint a BUX-ban már nincs olyan nagyon messze, csupán néhány százaléknyira, ezért ennek a szintnek az elérése nem lenne meglepő. A BUX még mindig nem mondható túlértékeltnek a múltbeli értékeltségi szintek alapján, ezért ebből a szempontból még lehet tér további emelkedésre az indexben – fejtette ki a VG-nek Árokszállási Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője.
Hozzátette, a 60 ezer pontos szint elérését még lehetővé teszi a nemzetközi környezet, de kérdés, hogy a további nagyobb emelkedés benne van-e még.
Az amerikai részvénypiaci értékeltség már jóval magasabb, mint a magyar vagy éppen a német, nem is beszélve az idén sokat száguldó technológiai papírokról. Ha ezeken a piacokon elkezdődne némi korrekció, az alól a BUX sem tudná magát kivonni.
Fontos feltétele tehát a további emelkedésnek, hogy ezekről a területekről ne jöjjön negatív hatás a magyar börzére.
A főbb blue chipek közül az OTP és a Magyar Telekom erősnek tűnik, míg a Molnál mostanában némi lemaradás látszódik. Az utóbbinak segíthet, ha tovább emelkedik a nyersolaj ára és a finomítói marzsok. Minden blue chipet érint, hogy a magyar költségvetés továbbra is kiigazításra szorul, és nem tudni, vajon ez nem újabb különadókkal fog-e megvalósulni.
A márciusi mélypontokhoz képest már közel 50 százalékkal emelkedett a BUX index, azaz körülbelül fél év alatt nőtt ennyit az árfolyam.
Egy ekkora emelkedést követően, ami ráadásul egy gyenge reálgazdasági környezetben következett be, a befektetőknek érdemes most már óvatosnak lenniük.
A további emelkedéshez a támogató külpiaci hangulat mellett arra is szükség lehet, hogy a nagy valószínűséggel bekövetkező költségvetési kiigazítás ne érintse a BUX-indexben szereplő vállalatokat túlságosan negatívan.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.