Négyéves mélyponton az olaj

Az április 29-ével záruló jelentési héten az árupiacok újabb kihívásokkal teli időszakot éltek meg, amelyet vegyes teljesítmény jellemzett mind az egyes szektorokban, mind az intézményi befektetői jelentésekben. Ez a volatilitás gyakran olyan pozícióváltozásokat eredményezett, amelyek nem igazodtak az egyes árucikkek áraihoz. A Bloomberg Commodity Index összességében csekély veszteséget könyvelt el, az energia, a nemesfémek és a gabonafélék gyengeségét részben ellensúlyozta az ipari fémek, az állattenyésztés és különösen a mezőgazdasági árucikkek erőssége.

A pozíciók tekintetében az eladási nyomás Brent nyersolajra, földgázra, aranyra, kukoricára, búzára és cukorra koncentrálódott. Eközben megnövekedett kereslet mutatkozott a WTI nyersolaj, ezüst, platina, réz, kávé és pamut iránt.

Nyersolaj: a hosszú pozíciók csökkentése az OPEC+ termelésbővítésének fényében

A spekulánsok csökkentették a hosszú pozíciókat a nyersolajban az OPEC+ legújabb termelésnövelése előtt. Mind a Brent nyersolaj, mind a WTI visszaesett a négyéves mélypontok felé, amelyeket legutóbb a márciusi eladási hullám után láttunk, Trump elnök úgynevezett „felszabadítási beszéde” után. Az esés az OPEC+ döntését követte, amely szerint a májusra tervezett napi 411 ezer hordós termelésnövelést júniusra is kiterjesztik. Ez a lépés aggodalmat keltett egy esetleges globális kínálati többlet miatt, különösen egy olyan időszakban, amikor a kereskedelmi feszültségek a kereslet csökkenését eredményezhetik.

és csalódottságát fejezte ki egyes tagországok, például 

• Kazahsztán, 
• Irak 
• és az Egyesült Arab Emírségek 

tartós túltermelése miatt. Az árak csökkenése – jelenleg úgy tűnik – Szaúd-Arábia érdekeit közelebb hozta az Egyesült Államokéhoz –különösen Trump elnökkel – mint Oroszországgal, az OPEC+ kulcsfontosságú tagjával. Ugyanakkor a stratégia szolgálja az amerikai palaolaj-termelés megfékezését is, amely további növekedési akadályokkal néz szembe, és akár vissza is eshet, ha a jelenlegi alacsony árak a következő hónapokban is fennmaradnak. A palaolaj-termelés csökkenése középtávon támogatást nyújthat mind a nyersolajnak, mind az amerikai földgáznak, mivel a palaolajkutakból származó kapcsolódó gáz kínálata is csökken.

A múlt hét végi bejelentés előtt a kezelt vagyonok hosszú pozíciói a nyersolajban 15 700 kontraktussal 226 500-ra csökkentek, jóval az ötéves átlag 426 ezer és az egyéves átlag 272 ezer alatt. Ez azt sugallja, hogy a zavaros ármozgás, a lendületvesztés és a makrovezérelt eladások továbbra is nyomást gyakorolnak a spekulatív érdeklődésre.

Arany: a nettó hosszú pozíciók 14 hónapos mélypontra esnek az alapvető erősség ellenére

A ComEx határidős aranyügyletek második egymást követő heti veszteséget szenvedtek el, folytatva korrekciójukat a múlt hónapban elért 3500 dolláros történelmi csúcsról. Ez a gyengeség a kezelt pénzszámlák által tartott nettó hosszú pozíciók hatodik egymást követő heti csökkenését eredményezte, amely 14 hónapos mélypontra esett, mindössze 116 ezer kontraktusra, ami 

Azonban a nyugati spekulatív befektetők folyamatos eladási nyomása ellenére az arany összességében ellenálló teljesítményt mutatott. Ennek megértéséhez keletre kell tekinteni, különösen Kína szerepére a kereslet felhajtásában. A kínai befektetők az elmúlt hónapokban domináns erővé váltak a piacon, elsősorban helyi aranyalapú ETF-ek révén, amelyek idén már meghaladták a 2024-es teljes beáramlásukat.

A tartós helyi kereslet – amelyet nagyrészt a kiskereskedelmi befektetők hajtanak – Kína növekvő gazdasági aggodalmait és az amerikai-kínai hosszú távú kapcsolat bizonytalanságát tükrözi. A múlt heti árfolyamcsökkenés körülbelül 3200 dollárra a kínai munka ünnepe alatt (május 5-ig) következett be, egy olyan időszakban, amikor az ETF-beáramlások ideiglenesen szüneteltek. Ahogy a kínai piac május 6-án újra megnyílik, a befektetők reakciója kulcsfontosságú rövid távú jelzést ad az arany következő lépéséhez.