Megkongatta a vészharangot az EKB

Az euróövezet gazdasági aktivitása lassul, az infláció továbbra is túl magas, és várhatóan még egy ideig az inflációs cél felett marad az Európai Központi Bank (EKB) csütörtökön publikált gazdasági jelentése szerint. A dokumentum hangsúlyozza, hogy mindeközben észlelhetők a gazdasági aktivitást fékező tényezők enyhülésének a jelei, ám nehéz 2022 második felére és az azt követő időszakra vonatkozó becsléseket készíteni.

A jelentés megállapítja, hogy az erős infláció vásárlóerőre gyakorolt hatása, a folyamatos kínálati korlátok és a nagyobb bizonytalanság visszafogja a gazdaságot. A cégek továbbra is magasabb költségekkel és az ellátási láncok zavarával szembesülnek, bár vannak már gyenge jelei annak is, hogy a szűk ellátási keresztmetszetek némelyike enyhül. Ezek a tényezők együttesen jócskán elhomályosítják a 2022 második felére és az azt követő időszakra vonatkozó kilátásokat.
Ugyanakkor a gazdasági aktivitás továbbra is élvezi a gazdaság újraindulásának, az erős munkaerőpiacnak és a költségvetési politika támogatásának előnyeit. A gazdaság újranyitása különösen a szolgáltatási szektor keresletét támogatja. Az erősödő utazási kedvnek köszönhetően a turizmus várhatóan a harmadik negyedévben is segíti a gazdasági növekedést. A fogyasztást támogatják a háztartások világjárvány alatt felhalmozott megtakarításai és az élénkülő munkaerőpiac is.

Még mindig azok a fránya energiaárak

Az euróövezeti infláció júniusban tovább emelkedett, ennek legfontosabb összetevője ismét az energiaárak emelkedése volt. A piaci alapú mutatók arra utalnak, hogy a globális energiaárak a közeljövőben magasak maradnak. Az ipari termékek tartós szűk kínálati keresztmetszetei és a kereslet élénkülése, különösen a szolgáltatási ágazatban, szintén hozzájárul a magas inflációs rátákhoz. Az árnyomás egyre több ágazatra terjed ki, részben a magas energiaköltségeknek a gazdaság egészére gyakorolt, közvetett hatása miatt.
Az EKB várakozásai szerint az infláció még egy ideig túlságosan magas marad az energia- és az élelmiszerárak emelkedése miatt. A magasabb inflációs nyomáshoz az euró árfolyamának leértékelődése is hozzájárul. Ám előretekintve, új zavarok hiányában az energiaköltségeknek stabilizálódniuk, a szűk ellátási keresztmetszeteknek enyhülniük kell, ami a folyamatban lévő szakpolitikai normalizációval együtt támogatni fogja a pénzromlás visszatérését az EKB inflációs céljához.

Alacsonyan maradt a munkanélküliség  

A munkaerőpiac azonban továbbra is felpörgőben van, a munkanélküliség májusban történelmi mélypontra csökkent. Az üres álláshelyek több ágazatban azt mutatják, hogy a munkaerő iránti kereslet erős.
A tagországokban alkalmazott költségvetési politika segít enyhíteni az ukrajnai háború hatását azoknál, akik a leginkább viselik a magasabb energiaárak terhét. Az átmeneti és célzott intézkedéseket az EKB ajánlása szerint úgy kell kialakítani, hogy korlátozzák az inflációs nyomás fokozódásának a kockázatát. A költségvetési politikáknak minden országban az adósság fenntarthatóságának megőrzésére, valamint a növekedési potenciál fenntartható bővülésére kell törekedniük a fellendülés fokozása érdekében.

Visszaesőben a világkereskedelem

Az ukrajnai háború elhúzódása továbbra is súlyos lefelé mutató kockázat a növekedésre nézve, különösen akkor, ha az Oroszországból származó energiaellátás oly mértékben megszakad, hogy az a vállalatok és a háztartások számára élelmiszer-adagoláshoz vezetne. A fegyveres konfliktus tovább ronthatja a bizalmat, és súlyosbíthatja a kínálati oldali korlátozásokat, miközben az energia- és az élelmiszerárak a vártnál tartósan magasabbak maradhatnak. A globális növekedés fokozottabb lassulása szintén kockázatot jelentene az euróövezet kilátásaira nézve.

A világgazdasági aktivitásra vonatkozó legújabb adatok világszerte a növekedés mérséklődésére utalnak, a magas infláció és a monetáris politika normalizálódása közepette. A fejlett gazdaságokra vonatkozó kompozit beszerzésimenedzser-index (az euróövezet kivételével) április és június között csökkent, ami különösen az Egyesült Államok és Nagy-Britannia gyengeségét tükrözi. Ezzel szemben a feltörekvő piacok aktivitása sokat javult júniusban, elsősorban a kínai gazdaság fellendülésének köszönhetően. 

Az orosz–ukrán háború és a kínai járványmegelőző intézkedések miatt a világkereskedelem ismét visszaesett. Áprilisban a globális (euróövezet nélküli) áruforgalom már a harmadik egymást követő hónapban zsugorodott, és 2022 januárja óta 1,9 százalékkal csökkent. A globális inflációs nyomás a szolgáltatásokra is kiterjed. Az OECD-országok éves fogyasztóiár-indexe májusban 9,6 százalékra emelkedett az áprilisi 9,2-ről, amit az energia- és élelmiszer-infláció, valamint kisebb mértékben a maginfláció hajtott.