Nem tüzelte a szén az inflációt, de az árháborút még nem nyerték meg a lengyelek

A vártnál is jobban csökkent Lengyelországban az éves infláció decemberben, a novemberi 17,5-ről a még mindig izmos 16,6 százalékra süllyedt. Ez utólag is igazolja a lengyel jegybank szerdai döntését, miszerint immár negyedik hónapja nem srófolják feljebb az irányadó kamatot.

Az elemzők 17,3 százalékot vártak. Az öröm indokolt is, meg nem is. A decemberi visszaesést ugyanis egy egyszeri tényező okozta, és borítékolható, hogy az év elején újra meglódul a drágulás. 

A tüzelőanyag a korábbiakban éppenséggel rizikófaktorként szerepelt: emlékezhetünk a néhány hónappal ezelőtti képekre és videókra a háztartási szénért kialakult hosszú lengyel sorokról, miután kiderült, hogy a szankciók ellehetetlenítik a nagy széntermelő Oroszország uniós exportját, növelve a hiányt a hagyományosan nagy szénfogyasztó (és -termelő) Lengyelországban is.

Segített a kormányzati támogatás

Decemberben a lengyel árak novemberhez képest átlagban csak 0,2 százalékkal emelkedtek, mégpedig annak köszönhetően, hogy bár általában drágulás volt, az energiaárak hatalmasat estek: 3,3 százalékkal.

Ennek a magyarázata, hogy az év végén csökkent a szén ára, ugyanis az idei választásokra készülő kormány – akut problémát kezelve – támogatásokat vezetett be az importált szénre. Az áram és a földgáz ára államilag szabályozott, és alig változott, mindez együttesen azt jelenti az ING elemzői jegyzete szerint, hogy a szén ára több mint 20 százalékkal csökkent novemberhez képest.  

– tették hozzá a bankcsoport lengyelországi szenior közgazdászai, Leszek Kasek és Adam Antoniak.

Nincs letudva az infláció

A javulás az éves rátában utólag igazolja, hogy a jegybank – tekintettel a recessziós kockázatokra – nem szigorított tovább egy nappal korábban, bár az infláció még mindig magasan az 1,5–3,5 százalékos célsáv felett maradt. 

Miként Magyarországon, a lengyeleknél is egy számjegyűre várják a rátát az év végére. Csakhogy ebben benne vannak a változékony és kiszámíthatatlan energiaárak is, az ezek nélkül számolt adat, a maginfláció azonban a lengyeleknél pont ellenkező előjelű változást mutatott decemberben: a novemberi 11,4-ről 11,7 százalékra emelkedett.

A jegybankok és hosszabb távra a fogyasztók számára is az utóbbi adat a fontosabb, hiszen az energia- és élelmiszerárakat általuk befolyásolhatatlan tényezők rángatják. A maginfláció azonban befolyásolható a jegybanki és a béremelési döntésekkel, és ha ezt nem sikerül letörni, a drágulás hosszabb távra is fájdalmasan gyors maradhat.

Mindenesetre a lengyelek még a szélesebb merítésű fő inflációs rátát tekintve sem dőlhetnek hátra.

Január 1-jétől ugyanis visszavonták az energia- és élelmiszerárakat kordában tartó, költséges „antiinflációs pajzsot”, és ez újra feltolja az inflációt az év elején, bár Kasek és Antoniak szerint most megnőtt a valószínűsége, hogy a csúcs 20 százalék alatt lesz, és az év végére tényleg elérik az egy számjegyű inflációs rátákat.

Az európai kilátások javultak

Az ING közgazdászai egyidejűleg egy másik érdekes jegyzetet is közöltek, amely szerint – egybevágóan más elemzők értékelésével – a viszonylag meleg tél és az élénk szelek javították általában is az európai rövid távú inflációs kilátásokat, hiszen ezzel „hacsak nem csap le a hideg a kontinensre a következő hónapokban, az energiaellátási válság kockázata extrém alacsonnyá vált". Az előrejelzések szerint azonban évtizedek óta a legmelegebb január elé nézünk.

Ha az energiaárak a jelenlegi, alacsonyabb szinten maradnak az év folyamán, nagyon gyorsan csökkenhet az éves infláció – hiszen a tavalyi összehasonlító szintek már magasak voltak –, és az euróövezetben az év végén – igaz, ideiglenesen – akár az Európai Központi Bank 2 százalékos célját is megérintheti a ráta.

– tették hozzá óvatosságból az elemzők.

Ennél még erőteljesebb figyelmeztetést fogalmazott meg a Handelsblattban megjelent évindító interjújában a német kormány döntéseit segítő gazdasági bölcsek tanácsában helyet foglaló Ulrike Malmendier, aki szerint az inflációt újra felizzíthatja, ha a pandémia kínai felgyorsulása miatt megint összeomlanak a globális beszállítási láncok.