Nincs buborék a tech részvényekben
Az utóbbi évek legnagyobb részvénypiaci nyertesei az amerikai technológiai vállalatok. A szektort reprezentáló Nasdaq index az elmúlt öt évben csaknem két és félszeresére emelkedett, míg az S&P 500 indexnek még a duplázásra sem futotta. Ez különösen az utóbbi egy évben volt kirívó:
a Nasdaq 40 százalékos felértékelődése több mint duplája az S&P 500 15 százalékos hozamának.
A technológiai vállalatok kiváló teljesítményének köszönhetően a szektor súlya az S&P 500-ban meghaladta a 28 százalékot. Erre két évtizede, az internetbuborék óta nem volt példa. Sok elemző von párhuzamot, a Nasdaq akkorihoz hasonló összeomlását vizionálva. Való igaz: augusztus végén az eufória jelei látszódtak a technológiai cégek piacán, a befektetői pozicionáltság és a technikai indikátorok túlzott optimizmusról árulkodtak, és szeptember elején el is indult egy 10 százalék körüli esést hozó korrekció. A forgatókönyv azonban három okból is sokkal kedvezőbben alakulhat, mint húsz éve.
Először: a felülteljesítés sokkal kevésbé extrém, mint a dotcommánia utolsó szakaszában. A 2000 márciusát megelőző egy évben a Nasdaq több mint a duplájára emelkedett, míg az S&P 500 10 százalékos hozamot ért el.
Másodszor: a technológiai cégek között ugyan ma is találhatók valós profitabilitás nélküli „sztori” részvények – elég az alapítása óta több mint hatmilliárd dolláros veszteséget összehozó, tech cégként aposztrofált Teslára gondolnunk –, a szektor egészéről azonban elmondható, hogy sokkal eredményesebb, és jóval magasabb szabad készpénzáramot termel, mint húsz éve.
Végezetül nem szabad megfeledkeznünk a monetáris kondíciókról: 2000-ben az amerikai alapkamat 5,5 százalékon állt, míg ma nullán, és ebben még évekig nem várható változás. Az alacsony hozamkörnyezet kedvező a szektor számára, amely magas növekedési rátája és később jelentkező szabad készpénzárama miatt jóval érzékenyebb a kamatokra, mint az értékalapú részvények. A hosszú távra gondolkodóknak tehát továbbra is érdemes technológiai részvényeket tartaniuk.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.