Ha valóban lassult az amerikai infláció, késhet vagy elmaradhat a plusz egy kamatemelés

Hűlő inflációra számítanak az amerikai elemzők csütörtök délután. A szeptemberi fogyasztói árindexre vonatkozó előzetes becslés 3,6 százalék éves alapon, az augusztusi 3,7 százalék után. Bár a jegybank szerepét betöltő Fed legutóbbi ülésén belengettek még egy kamatemelést az idei évre, egy szelíd inflációs adat ennek a valószínűségét kioltaná a következő kamatdöntő ülésen. Annak ellenére is, hogy a munkaerőpiac még mindig feszes, igaz, vannak jelei a lazulásnak.

A The Wall Street Journal által megkérdezett elemzők becslése szerint a fogyasztói árak szeptemberben 0,3 százalékkal emelkedtek az előző hónaphoz képest, míg augusztusban 0,6 százalék volt a havi növekedés. A volatilis élelmiszeráraktól és energiaköltségektől megtisztított maginfláció 0,3 százalékkal bővülhetett, ami megegyezne az előző havi növekedéssel.

A maginfláció lassulása, kombinálva a bérnövekedés mérséklődésével és a kötvényhozamok megugrásával, könnyen arra a következtetésre juttathatja a Fed döntéshozóit, hogy idén már nincs szükség további kamatemelésre. És ebben az esetben a kamatemelési periódus a 22 éves rekorddal elérte csúcspontját. Ez elég valószínű szcenárió, miután Jerome Powell adatvezérelt döntéshozatalt ígért.

Egy nappal korábban, szerdán tették közzé a termelői árindexet. A termelői árak szeptemberben 0,5 százalékkal emelkedtek havi alapon, míg az egy évvel korábbihoz képest 2,2 százalékos az emelkedés. Christopher Rupkey, a New York-i FWD Bonds vezető elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy a termelői árakban látható, 

A kötvénypiaci eladási hullám szintén összezavarja az infláció recesszió nélküli visszaszorításának kilátásait, az úgynevezett puha landolást. A Fed emelte a rövid lejáratú kamatlábakat, hogy a gazdaság lassításával megszelídítse az inflációt. Ám a hosszú hozamok a közelmúltban 16 éves csúcsra futottak, jócskán megszigorítva a hitelfeltételeket. A magasabb kamatlábak lassíthatják a lakáspiacot s visszafoghatják a fogyasztói kiadásokat. Időről időre recessziós szignálok villannak az amerikai gazdaságban, bár a hosszú hozamok a rövid hozamok alá estek, amit a piac recessziós jelzésként él meg. De észre kell venni, hogy a mostani szignál kifejezetten halk a nyárihoz képest, amikor 1,1 százalékpont volt a különbség a rövid és hosszú hozamok között. Ráadásul pozitív olvasata is van a görbének, mégpedig az, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed közel áll ahhoz, hogy megnyerje az inflációs csatát.