Fényes az idő, mégis villog a Wall Street egyik viharjelzője
Kevés megbízhatóbb gazdasági barométer van az inverz hozamgörbénél. Ez az az anomália, amikor a rövid lejáratú kincstárjegyek hozamai meghaladják a hosszabb lejáratú államkötvényekét. Régóta szinte biztos recessziós szignálja az amerikai gazdaságnak. Az előző nyolc gazdasági visszaesés mindegyikében jól működött a jelzés. Nem voltak kirívó téves riasztások. Most azonban a hozamgörbe rekordhosszúságú ideje fordított, s híre-hamva sincs a recessziónak.
Ha tovább késik a recesszió, akkor megrendülhet a bizalom a hozamgörbe mint figyelmeztető rendszer státuszában. Az elemzők egy része ezt a világjárványra fogja, mert szerintük
a pandémia felülírta a régi tőzsdei forgatókönyveket.
Miért gondolják recessziós szignálnak a görbét? Azért, mert a kincstárjegyek hozamai nagyrészt tükrözik a befektetők arra vonatkozó várakozásait, hogy a Federal Reserve által meghatározott rövid lejáratú kamatlábak miként alakulnak a kötvény futamideje alatt. Amikor a hosszabb távú hozamok a rövid lejáratú hozamok alá esnek, az annak a jele, hogy a befektetők arra számítanak, hogy a Fed csökkenti a kamatlábakat (amit általában olyankor tesznek a jegybankárok, ha újra be akarják indítani a lefulladt gazdaságot).
Persze sokszereplős játékról van szó. És már korábban is többször felmerült, hogy a recesszió elkerülhető lett volna, ha nincsenek külső váratlan fejlemények. Ilyen volt például az olajárak megugrása, amikor Irak 1990-ben megszállta Kuvaitot, vagy a Covid–19 világjárvány 2020-ban.
Ráadásul
a hozamgörbének nincs kanonikus definíciója.
A Wall Street-i befektetők általában a kétéves kincstárjegyre és a tízéves kötvényre fókuszálnak, de sok elemző szívesebben mér a tízéves hozamot a három hónaposhoz vagy épp az egyéveshez viszonyítva.
És a pszichológiai hatásról sem szabad elfeledkezni. Az inverz hozamgörbe „előrejelző képessége” már annyira beleette magát a tőzsdei köztudatba, hogy befolyásolja a várakozásokat, s ezáltal a gazdasági környezetet.
Ráadásul már korábban is volt olyan vélekedés, hogy a recesszió akár négy-öt évet is késhet, ha a Fed okosan játszik.
Szóval, jelenleg csak annyi biztos, hogy a barométer nyugtalanítóan régóta esőre áll a Wall Streeten. Miközben tavaly ősz óta már a puha landolásra hangolódik a piac.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.