Csigatempóra kapcsol Amerika, de annyira nem bánják

A közgazdászok egyelőre vitatkoznak arról, lesz vagy van-e már recesszió a világ legnagyobb gazdaságában. Mark Zandi, a Moody’s Analytics vezető közgazdásza szerint azonban a helyzet akkor sem lesz jó, ha sikerül elkerülni a visszaesést, mert a gazdaság növekedése mindenképpen lelassul egészen az év végéig. Zandi a MarketWatch beszámolója szerint még új kifejezést is kitalált erre a jelenségre, amelyet az angol lassú és recesszió összevonásából „slowcessionnak” nevezett el az ügyfeleknek írt jegyzetében. A „slowcession” azt jelenti, hogy a gazdasági növekedés „majdnem megáll, de soha nem fordul az ellenkezőjére”. A munkanélküliség növekszik, de nem ugrik meg.

Kollégái egy részével ellentétben, akik legföljebb egy rövid recesszióra számítanak 2023 első felében, Zandi úgy véli, hogy a jegybank szerepét betöltő Federal Reserve évtizedek óta legagresszívebb kamatemelései káros hatással lesznek a GDP-növekedésre, a zsugorodást azonban az erős amerikai munkaerőpiac és a fogyasztás segíthet megakadályozni. 

– írta Zandi, aki arra számít, hogy az amerikai bruttó hazai termék éves bázison nagyjából 1 százalékkal vagy valamivel kisebb mértékben bővül majd 2023 mind a négy negyedévében. Előrejelzése szerint a mélypontot 0,8 százalékos növekedéssel érik el a harmadik negyedévben, de 2 százalékot meghaladó bővülés egészen 2024 harmadik negyedévéig nem lesz.

Nincs egyedül a véleményével, Jan Hatzius, a Goldman Sachs vezető közgazdásza is úgy véli, hogy az amerikai gazdaság elkerüli a recessziót. Zandi álláspontja abban különbözik hasonlóan optimista kollégáiétól, hogy erős gazdasági fájdalommal számol ugyan, de úgy véli, hogy ez hosszabb idő alatt fog bekövetkezni, így a fogyasztók és a befektetők számára némileg könnyebbé teszi, hogy megbirkózzanak a helyzettel. Ezt arra a feltételezésre alapozza, hogy a Fed képes lesz felhagyni a kamatemelésekkel, mielőtt újabb „politikai hibát” követne el, mint egyesek szerint akkor, amikor 2022-ig elhalasztotta ezeket a lépéseket, arra hivatkozva, hogy az infláció csak „átmeneti”. 

Még ha azonban az amerikai gazdaság el is kerüli a munkahelyek elvesztésével járó összeomlást, az amerikaiak akkor is megérzik majd a visszaesést a csökkenő eszköz- és lakásárakban – tette hozzá Zandi.

A Fed december végén nyilvánosságra hozott kutatása szerint az Egyesült Államok 50 tagállamának több mint felében a lassuló gazdasági aktivitás jelei mutatkoznak, átlépve azt a küszöböt, amely általában jelzi a visszaesés közeledtét, 

Zandi nem ért egyet ezzel az előrejelzéssel, azt viszont elismeri, hogy ilyen magas szintű várakozásoknál a legnagyobb kockázatot az jelenti, hogy a recesszió „önbeteljesítő jóslattá” válik, mivel a fogyasztók és a vállalkozások visszafogják a kiadásaikat, megtakarítással készülnek fel az előttük álló zord időkre. 

Erre máris számos jel utal a nyersanyagok, például az olaj árának csökkenésétől kezdve. 

Más adatok viszont azt mutatják, hogy a gazdasági kilátások nem ennyire borzalmasak. Az infláció lassulásával az árnyomás például csökkenni kezdett, ami Zandi szerint azt mutatja, hogy a Fed monetáris politikája „majdnem felzárkózott a jelenlegi gazdasági és pénzügyi piaci feltételekhez”. Optimista az amerikai fogyasztókat illetően is, akik szerinte 2023-ban is képesek lesznek átvészelni a vihart.

Rámutatott arra is, hogy az amerikai gazdaság alapjai viszonylag erősek, nyereségesek a vállalkozások, egészséges a fogyasztói mérleg, a bankrendszer pedig „olyan erős pénzügyi alapokon áll, mint még soha”. A gazdaságot nem sújtják olyan zavaró egyensúlytalanságok, amelyek a korábbi recessziók előtt szembetűnők voltak, mint például a túlfűtött ingatlanpiac vagy a hatalmas eszközbuborékok. „Fontos, hogy ne legyünk túlságosan optimisták, de az is, hogy ne győzzük meg magunkat arról, hogy a recesszió elkerülhetetlen. Nem az” – idézte Zandi jegyzetét a CNN.