Lejtmenet után emelkedés

A tavasz hagyományosan a nagyobb átrendeződések időszaka a tőzsdéken. Az előző év értékelése, az eredményfelosztásról szóló döntések, majd pedig az első negyedévről szóló beszámolók - amelyek alapján előrevetíthetők az adott év hátralévő részére vonatkozó kilátások - rendszerint komolyabb árfolyammozgásokat indukálnak. Amilyen rosszul indult az év, olyan jól folytatódott, hiszen az iraki háborút követően fellélegeztek a börzék, s összességében egy optimista nemzetközi tőzsdei hangulat uralkodott el, amelyet az amerikai vállalatok elemzői várakozásokat fölülmúló első háromhavi eredményei is támogattak.

A nemzetközi trend a BÉT-en is éreztette hatását, az év elején szinte pangó börzén márciusban már a forgalom élénkülése volt megfigyelhető, április pedig már a tavaly decemberi pezsgést idézte. A forgalom élénkülése mellett az áralakulásra sem lehetett panasz, a februárban majd 7000 pontig süllyedő részvényindex, némi korrekciókkal tűzdelve, április végére 8000 pont fölé ért, május elején már a múlt év végi 8300 fölötti tartományt is megjárta, azóta 8100-8300 pont között ingadozik.

Az index mozgását, a jelentős koncentrációnak köszönhetően, alapvetően a négy nagy papír áralakulása alakítja. A Matáv február végén valamivel 700 forint fölötti szintről indulva a múlt héten 900 forint fölött is járt. A Mol 4800 alatti március eleji mélységéből 5800 fölé drágult május közepére. Az OTP február végén még 2200 forint alatt forgott, május harmadik hetében pedig már 2500 forintig emelkedett. A Richter ára három hónap alatt 13 ezerről indulva május elejéig megközelítette a 17 ezer forintot. Mind a négy papír esetében megfigyelhető volt, hogy a gyorsjelentések publikálásáig (a jó nemzetközi hangulat és a közzététel előtt álló adatokkal kapcsolatos kedvező várakozások által hajtva) az ár igen meredeken emelkedett. A gyorsjelentések mindegyik részvény esetében a várnál jobb (a Mol, OTP és a Richter vonatkozásában kimagaslóan jó, a Matávnál lényegesen kevésbé romló) adatokról szóltak, amelyet a piac kivétel nélkül eladással, profitrealizálással vett tudomásul. Ennek hatása a nemzetközi piacok átmeneti megtorpanásával, iránykeresésével együtt lényegesen a várakozással fűtött csúcsok alá helyezte az árakat. A Mol 5600, az OTP 2400 forint alá esett, a Richter 15 700 forintig süllyedt, a Matáv a múlt hét közepi 905 forintos csúcs után a hét első napjaiban 870 forint alatt is tartózkodott, bár tény, hogy a telefontársaság esetében az ár jelentős elmozdulásában az osztalékszelvény levágása (részvényenként 18 forintot fizet a cég) is szerepet játszott.

A blue chipek e viszonylag egységes szereplésével szemben jelentős eltérések voltak megfigyelhetőek a kisebb papírok esetében. A Brau, amely az elmúlt egy hónapban - az anyavállalat áttételes felvásárlásával összefüggésben - rakétaszerű áremelkedést produkált a vételi ajánlat lehetőségének bejelentése előtt szűk sávban, 5000 forint körül ingadozott. Nem ily hirtelen, de szintén töretlenül és figyelemre méltóan emelkedett a BorsodChem. A papír február vége óta több mint 80 százalékkal drágult, a jelenlegi 9400 forint körüli ár azonban, úgy tűnik, stabilizálódhat. A kedvező példák között érdemes említeni a Graphisoft áralakulását is, amely alapvetően az általános piaci trendhez simulva emelkedett. Némi visszaesés volt tapasztalható, amikor bejelentették, hogy a részvény elhagyja a frankfurti tőzsdét, a kedvező első negyedévi várakozások azonban ismét tápot adtak az emelkedésnek. A tendenciát tekintve, a piaccal együtt mozgott a Mezőgép is, amit támogatott a cég eredményeinek kedvező alakulása. Nem sikerült viszont ugyanez a NABI-nak, amely tavaly év végén még 3400 forint fölött is forgott. A február közepi 2800 forint körüli szintről ugyan március elejére 3200 forint fölé drágult, de a rossz negyedévről szóló hírek május közepére 2600 forint alá is lenyomták az árat.

Tulajdonosi átrendeződések és gazdálkodási nehézségek befolyásolták az elmúlt év végén a Pannonplast árfolyamát, aminek hatására az év elején ezer forintig csökkent az ára. A tulajdonosi viták rendeződésének lehetősége, majd az április végi közgyűlés megnyugtató lezárulása 1800 forint fölé emelte a papírt, ám az első negyedéves jelentéssel kapcsolatos kedvezőtlen várakozások - amelyeket a publikált adatok igazoltak is - 1500 forint alá kényszerítették a kurzust. A közzétételt követően a papír ismét 1600 forint fölé tornázta magát, s úgy tűnik, a befektetők is elfogadták a cég éves terv teljesítésére vonatkozó ígéreteit.

A megelőző időszakok problémáiból való kilábalás lehetőségének értékelése érhető tetten a Synergon és a TVK áralakulásában, amely papírok február közepe óta jelentős hullámokkal, de tendenciájukat tekintve emelkedtek, igaz, mindkét papír esetében a várakozásokat alátámasztó negyedévi gyorsjelentés publikálását követően megfigyelhető volt a nagy papírokhoz hasonló áresés.

Az Egis esetében az áresést az originális gyógyszertermékének, a deramciclane további tesztelésének leállítása közel a felére vitte le a részvény árfolyamát. A megrázkódtatás után a papír fokozatosan magához tért, május közepére 8000 forint fölött forgott (amelyben a cég viszonylag jó első üzleti fél éve is szerepet játszott), majd ezt követően ismét enyhén e szint alá került.

Érdemes talán még említést tenni a Zalakerámia áralakulásáról, amely az év elején majd 1100 forintig esett. Ezt követően azonban az ár a vételi ajánlat reményében viszonylag gyorsan 1500 forint fölé emelkedett.