Heti Állampapírpiac

Továbbra is több az eladó, mint a vevő a forintpiacon. A közeljövőben az árfolyamnak az MNB által megjelölt cél felé haladására a jelen körülmények között nem számíthatunk, kivéve, ha a jegybank egy újabb számottevő - 100 bázispontos - kamatemeléssel, vagy - illetve azzal együtt - intervencióval fellép az ügy érdekében - mondta lapunknak Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő elemzője. A két eszköz közül az utóbbi bizonyulhat hatékonyabbnak.

Az állampapírpiacon ezzel párhuzamosan a külföldi befektetők évek óta nem tapasztalt ütemben értékesítik kötvényeiket, a kezükben tartott állomány mára 100 milliárd forinttal esett vissza. Ennek oka egyrészt abban keresendő, hogy az MNB két héttel ezelőtti, a kormány céljainak megfelelő sáveltolása a piacon jelentős bizalomcsökkenést eredményezett. Az elemző szerint kérdéses, hogy az ötletgazdák a lépést megelőzően kellő körültekintéssel mérték-e fel a következményeket. A fizetési mérleg egyenlege és a nettó tőkebeáramlás ugyanis jelenleg negatívumot mutat, a forintot ilyen viszonyok között pedig csak a kötvénypiac óvhatná meg a gyengüléstől. Ehhez járul még, hogy az exportáló vállalatok többsége euróbevételét jó előre lefedezte, ami így a dolog technikájából adódóan ugyancsak nem lesz képes a forint erősítésére.

Az állampapír-piaci eladási hullám hátterében álló másik tényező, hogy az év első felében a piac mozgatására képes spekulatív piaci szereplők - többségükben bankok, illetve fedezeti alapok - aránya a korábbiakhoz képest jelentősen megnövekedett. Ezek a jelenlegihez hasonló körülmények között könnyen befektetéseik likvidálása mellett döntenek, a hosszú távú vevők pedig egyelőre távol maradnak a piactól.

A hozamokban mindenesetre az elmúlt napokban történt emelkedés hatására mára egy újabb, 50 és 75 bázispont közötti kamatemelés is megjelent, ami a napokban némi konszolidációt eredményezhet a piacon. Jelentősebb hozamcsökkenésre azonban az elemző nem számít.