A három hónapos kincstárjegy tegnapi aukciós eredménye igazodott az elmúlt hét hozamcsökkenési trendjébe, bár ha a két héttel korábbi értékesítési adatokat nézzük, a keddi 9,46 százalékos átlaghozamnak még van hova mérséklődnie.
Az elmúlt időszak jelentősebb hozamemelkedéséhez két magyarázat fűzhető Kaposi Zsolt, az OTP Bank elemzője szerint. Egyrészt a piaci szereplők a kormányzat kiigazítási próbálkozását nem fogadták túlzottan lelkesen, ami a magyar befektetések kockázati felárának emelkedéséhez vezetett. Másrészt a külföldi, főként a német és amerikai állampapírpiacon hozamemelkedés zajlott le, ami arra utal: a piac dinamikus gazdasági növekedést kezd beárazni. A hétfőn publikált német üzleti bizalmi index, az Ifo-jelentés is arra utal, a német gazdaság kedvező impulzust kapott. A magyar piacon a hozamgörbe hosszú oldalán elsősorban ezek a tényezők játszhattak közre az emelkedésben, míg a rövid oldalt a gyengülő forint alakította - magyarázta Kaposi. Az utóbbi napokban a cseh korona és a lengyel zloty is erősödésnek indult, ám ez aligha lehet elegendő ahhoz, hogy az euró/forint kurzus 260 alá essen. A nemzeti fizetőeszköz árfolyama rövid távon várhatóan tartja magát 260 forint fölött, hacsak az MNB nem hangoztatja lépten-nyomon, hogy hosszabb távon sem kíván hozzányúlni a 9,5 százalékos irányadó kamatlábhoz - magyarázza Kaposi. Igaz, a kamatvágás ellen szól az is, hogy egyelőre az inflációs folyamatok sem alakulnak túl jól, az adminisztrációs árintézkedések hatására ráadásul a jegybank jövő évi célsávja is veszélybe került. Kamatcsökkentésre az elemző szerint legkorábban esetleg a jövő évi költségvetés elfogadása után lehet számítani, amennyiben a fiskális kiigazítás a külföldiek bizalmának javulását is eredményezi, és a várt konjunkturális hatások is javítják az ország külső egyensúlyi pozícióját. Az mindenesetre biztató, hogy a forint volatilitása csökkent az elmúlt időszakban, ezáltal a magyar állampapírokon elérhető hozamprémiuma is értékesebbé válik. Erőteljesebb hozamcsökkenés nem valószínű, de kisebb, 10-30 bázispontos lemorzsolódásra lehet számítani az elkövetkező hetekben. (VG)
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.