Rég bíztak ennyire bennünk a piacok

A legnagyobb londoni adósságpiaci adatszolgáltató, a CMA kimutatása szerint a magyar szuverén devizakötvény-kötelezettségek törlesztési leállásának kockázatára köthető származékos piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) 468-469 bázispont környékén mozogtak a hétfői késői forgalomban a 483,4 bázispontos előző záró után.

A hétfőre kialakult magyar CDS-árazások azt jelentik, hogy egységnyi, tízmillió euró névértékű ötéves magyar államkötvényre jelenleg 470 ezer euró alatti éves középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítási kontraktusokat a londoni piacon, hozzávetőleg 15 ezer euróval olcsóbban, mint a múlt heti utolsó zárásban.

A magyar CDS-tranzakciók az idén először május elején süllyedtek 500 bázispont alá, az év első kereskedési hetében pedig még 750 bázispont feletti rekordokon jártak. Így az év eleji szintnél most több mint 280 ezer euróval olcsóbb az irányadó ötéves futamidejű magyar szuverén devizakötvény tízmillió eurónként számított törlesztésbiztosítási középárfolyama Londonban.

A CDS-tranzakciók árazása jelzi, hogy a piac mennyire ítéli kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott határidős törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak. A CMA hétfői kimutatása szerint a nap folyamán meredeken csökkentek az euróövezeti periféria CDS-árazásai is.

A ház délutáni összegzése szerint Olaszország ötéves államkötvényeinek CDS-középárfolyama - amely a múlt héten még jóval 500 bázispont felett járt - hétfőn 486 bázispont körül mozgott. Spanyolország CDS-kontraktusai a 600 bázispontot jelentősen meghaladó múlt heti szintekről 535 bázispontra, Portugália szuverén törlesztéskockázati tranzakciói az előző kereskedési héten mért, 900 bázisponthoz közeli értékekről 819 bázispontra süllyedtek a hétfői londoni forgalomban.

A kockázatvállalási hangulat az után indult markáns javulásnak, hogy Mario Draghi, az eurójegybank (EKB) elnöke egy múlt heti londoni befektetési konferencián kijelentette: az EKB - törvényes mandátumának határain belül - minden lehetséges eszközt kész bevetni az euró megvédésére. Hozzátette: az európeriféria gazdaságainak állampapírhozamai túl magasak ahhoz, hogy az EKB monetáris politikájának transzmissziós funkciója zavartalanul működhessen.

A piacok ezt a megfogalmazást egyértelműen az EKB tényleges kötvénypiaci beavatkozását előkészítő szóbeli intervencióként értelmezték. A jelentős piaci mozgásokat elindító Draghi-nyilatkozatot az euró megvédése melletti elkötelezettséget hangsúlyozó megnyilvánulások követték Angela Merkel német kancellár, Francois Hollande francia elnök és Mario Monti olasz kormányfő részéről is. Hétfői londoni elemzői vélemények szerint azonban várhatóan nem lesz tartós a jelenlegi piaci eufória.

A City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőcége, a Capital Economics közgazdászai befektetőknek összeállított heti piaci összefoglalójukban úgy vélekedtek, hogy a piaci szereplők "nem vették észre, vagy figyelmen kívül hagyták" Draghi kijelentésének azt az elemét, amely szerint az EKB "mandátumának határain belül" kész minden lehetséges eszközt bevetni az euró megvédésére.

A ház londoni elemzői szerint "e három rövid szó" jelentőségét kiemelte, amikor Draghi az EKB esetleges újabb szuverén kötvényvásárlásainak kilátásával kapcsolatban hangsúlyozta, hogy a bank az ő irányítása alatt sem fog szembekerülni feladatkörének az előző elnökök által megszabott szigorú értelmezésével.

Az EKB mentőakcióival kapcsolatos korábbi optimista hangulati hullámok - például az, amelyik a bank hosszú távú refinanszírozási műveleteit (LTRO) követte az idei év elején - nem tartottak nagyon sokáig, "és kevés okot látunk arra, hogy ezúttal ez másképp lenne" - fogalmaztak a Capital Economics londoni elemzői.

A Commerzbank - az egyik legnagyobb európai pénzügyi szolgáltató csoport - közgazdászai is azt jósolták Londonban összeállított hétfői devizapiaci helyzetértékelésükben, hogy ha a legutóbbi nyilatkozatokat az EKB és a politikusok részéről nem követik ígéretes válságmegoldási kezdeményezések, akkor a piacok "ünnepi hangulata egy pillanat alatt elpárologhat".