Kicsit emelkedhet az infláció

Az októberben mért nullaközeli szintről novemberben 0,4 százalékra emelkedhetett az infláció Magyarországon – vélik az OTP Bank elemzői. Az üzemanyagok árcsökkenése még mindig két számjegyű lehetett éves bázison, a visszaesés mérséklődése ugyanakkor körülbelül 0,3 százalékponttal emelhette az inflációt, októberrel összevetve. A feldolgozott élelmiszerek esetében 2014 augusztusa óta először emelkedhettek az árak éves bázison. Az áruk és szolgáltatások inflációja a bank elemzőinek várakozása szerint nagyjából megegyezhetett az egy hónappal korábbi értékkel.

Az inflációs kép nem változott: az OTP előrejelzése szerint a jövő év első negyedévében 2 százalék környékére gyorsulhat a pénzromlás üteme, köszönhetően az üzemanyagársokk bázisból való kiesésének, ugyanakkor az alacsony importált infláció, a visszafogottabb élelmiszerár-dinamika és a nem túl erős hazai szolgáltatásinfláció miatt nem valószínű, hogy az előrejelzési horizonton a fogyasztói árindex eléri a jegybank 3 százalékos célját. Szeptemberi inflációs jelentésében az MNB 0,8 százalékos inflációt jelzett előre novemberre, tehát a tényadat elmaradhat az MNB alappályájától (bár az magasabb olajár-feltételezés mellett készült). Ez támogatja a jegybankot a nagyon laza monetáris kondíciók fenntartásában.

A héten több potenciálisan piacmozgató adat is érkezik a nemzetközi piacokra, ezek közül az első a hétfőn megjelenő harmadik negyedéves japán GDP második becslése, amely a felülvizsgálat után várhatóan –0,8 százalékról 0,1 százalékra emelkedik. A GDP felfelé revideálása azt jelentené, hogy Japánban a recesszió a vártnál kisebb, és a gazdaság hamarosan újra növekedni kezdhet. Ezt a nézetet támogatja az is, hogy a harmadik negyedéves GDP-hez a készletalakulás negatívan járult hozzá, ami vállalati oldalról a jövőbeli kibocsátás emelkedését vetíti előre. A japán kormánynak szüksége is van a javuló gazdasági teljesítményre, hogy az Abenomicsot kritizálók tábora csökkenjen.

Ezt követően hétfőn a német ipari termelés adatai, majd szerdán exportadatok érkeznek Németországból. Az adatokkal kapcsolatos piaci várakozás vegyes, így csak abban az esetben lehetnek hosszabb távon piacmozgatók, ha mindkét adat azonos irányban okoz meglepetést. Csütörtökön Jens Weidmann, a német jegybank elnöke tart előadást Lisszabonban. Az EKB a legutóbbi kamatdöntő ülésén a betéti kamatot 10 bázisponttal csökkentette, amivel koránt sem tudott megfelelni a felfokozott várakozásoknak, így a lazítás ellenére éles erősödéssel reagált az euró. A német jegybankelnöknek beszédében lehetősége lesz tisztázni az EKB monetáris politikája körül kialakult kérdéseket, amely ezáltal kijelölheti az utat az euró további irányának. Érdemes még figyelni a csütörtöki TLTRO-aukció eredményére is.