Vonzóbbak a bankrészvények

A lengyel bankok a válságot dinamikus növekedéssel, szinte sértetlenül vészelték át. A frank év eleji erősödése miatt augusztusban viszont már egy frankhiteles csomagtól tartottak a befektetők, ez ugyanis akár a tavalyi 16 milliárd zlotys nyereségük másfélszeresére rúgó egyszeri veszteséget is okozott volna nekik. Csütörtöki sajtóértesülések szerint azonban legkorábban csak 2017-ben implementálhatnak majd egy amúgy is felvizezett verziót. Ma egyértelműen kisebb a nagy banki veszteséget okozó konverzió esélye, a bankok részvénypiaca azonban ezt még csak kis részben reagálta le csütörtöki emelkedésével.

Banki teher így is van bőven, az új lengyel bankadó kulcsa (várhatóan 0,39 százalék) például magasabb lesz jövőre, mint a 0,53 százalékról 0,31 százalékra csökkenő kulccsal rendelkező magyar különadó. A kormány becslései szerint 6-6,5 milliárd zloty teherrel jár ez a szektornak, ám a szabályozás még nem végleges, várhatóan kedvezményeket is tartalmazni fog, így a végső szám alacsonyabb lehet. A szigorodó tőkekövetelmények mellett a bankszektor érzi meg igazán a legnagyobb lengyel szövetkezeti hitelintézet, az SK Bank büntetőügyekkel tarkított csődjét is, a kártalanításban a tőzsdén érintett bankoknak több mint egymilliárd zlotyval kell szerepet vállalniuk.

Az Erste Group elemzői így sem aggódnak a lengyel bankrészvények miatt. Egyszeri tételként jövőre számos lengyel banknál kompenzálni fogja a terheket a Visa Europe-ban lévő részesedésük eladásából származó nyereség, és tovább növekedhet (várhatóan évi 5-10 százalékos ütemben) a lengyel bankok hitelállománya is, amit a belső fogyasztást növelő kormányzati intézkedések is segíthetnek. Az Erste szerint a lengyel bankok profitja mindössze 4 százalékkal lehet alacsonyabb, mint idén.

A lengyel bankok összességében így sem olcsók régiós összevetésben, igaz, hagyományosan sosem voltak azok. Az osztrák Raiffeisen 0,5 és az Erste 1 körüli rátájával szemben a második legnagyobb lengyel bank, a Pekao 1,5 fölötti, a Zachodni 1,3 körüli, az mBank és a Handlowy valamivel 1 fölötti szorzóval forog a 12 havi előretekintő könyv szerinti értékéhez képest (P/BV-ráta). A „csapások” beárazása alapján azonban így is egyre több vevőnek érheti meg visszatérni a lengyel bankrészvényekhez.