Véget érhet a Richter szenvedése

A Richter-árfolyam másfél hónappal ezelőtt még új csúcson volt, majd ahogy a rubel átesett a 200 napos mozgóátlagon – május közepe óta csökken a rubel-forint árfolyam – a gyógyszergyártó részvényesei is észbe kaptak, s azóta kart karba öltve csökken a két instrumentum árfolyama. Sem dollárgyengülés, forinterősödés, sem a néhány héttel ezelőttig látható kőolajárfolyam-csökkenés nem kedvezett az orosz fizetőeszköznek. Ez pedig komoly negatív hatást okozott az elmúlt negyedéves eredményre, hiszen a Richter kintlévőségei mintegy kilenc hónapra rúgnak, s ennek köszönhetően az átértékelődésből adódó hatás mintegy 8 milliárd forintos veszteséget okozott a pénzügyi soron.

Mindeközben a pénteki gyorsjelentésből kiderült, hogy a cég jól teljesít. Kína és Magyarország kivételével minden régióban jelentősen tudta növelni értékesítését, s a jövedelmezőség is közelíti a korábban megszokott értékeket. Így talán nem meglepő, hogy a cég nemcsak a bevétel előrejelzését emelte meg a korábbi, euróban mért 5-ről 10 százalékra, hanem az üzemi jövedelmezőséget is 13-14 százalékra módosította (az idei évre) a korábbi 11-12 százalékról. Ez implicit módon egy 25 százalék körüli üzemi eredmény előrejelzési javítása. A részvény a jó hírek ellenére tovább esett, hiszen a rubel a múlt hét végén újra nyomás alá került az amerikai szankciók kiterjesztésével.

Összességében úgy tűnik, hogy egyrészt a rubel-forint keresztárfolyam lassan eléri a mélypontját 4,2 környékén, másrészt a negatív hatások messze beárazódhattak, hisz a magyar fizetőeszközzel szembeni közel 1 forintos rubelleértékelődésnek néhány száz forintnál nagyobb negatív hatást nem kellene okoznia a fair értékben. Harmadrészt fontos technikai szintek (6650 és 6500 forint) környékén tartózkodik a részvényárfolyam. Mindezek azt sugallják számunkra, hogy a nem túl távoli jövőben fordulhat a másfél hónapja tartó csökkenő trend a magyar gyógyszergyártó árfolyamában.