Bárki befuthat a hét végi olasz választáson

A Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsának holnapi ülésén nem számítunk az alapkamat változtatására, ezzel szemben a csütörtökön meghirdetésre kerülő IRS-ek mennyisége jelzésértékű lehet – hangsúlyozza Módos Dániel, az OTP Elemzési Központjának stratégája. A hazai gazdaság vártnál magasabb negyedik negyedéves növekedése pozitív meglepetést keltett, az általános makrofolyamatok pedig kedvezők, míg a januári infláció jócskán a jegybanki cél alatti, 2,1 százalékos volt. A forint árfolyama az euróval szemben az előző kamatdöntés óta eltelt majd egy hónapban az MNB számára elfogadható sávban mozgott, a komfortzónában maradt. Mindezek hatására a hónap során az FX-swapok állománya sem emelkedett meg érdemben, 1500 milliárd forint környékén stagnál.

Az elmúlt hetekben emelkedtek a hosszú lejáratú magyar állampapírok hozamai. Ez részben a nemzetközi hozamemelkedésnek, részben pedig annak a következménye, hogy a február eleji aukción a jegybank a vártnál sokkal kevesebb IRS-t fogadott be. Az alapkamat változatlan maradhat, az FX-swapok állományában nem számítunk érdemi változásra, és a közlemény fontos üzenetei is maradhatnak, azaz túl sok izgalmat valószínűleg nem okoz a héten a magyar jegybank.

Szerdán közli az Eurostat a februári inflációs adatokat. A várakozások szerint csökkenhetett a maginfláció az euróövezetben, miközben a teljes fogyasztói árindex 1,3 százalékon stagnálhatott. Ez azt jelenti, hogy továbbra sem erősödik az inflációs nyomás a valutaövezetben, sőt, az üzemanyagok és az élelmiszerek áralakulása és az euró erősödése folytán a teljes inflációs mutató 2016 vége óta inkább lefelé vette az irányt. Ez megkönnyíti az Európai Központi Bank dolgát, amikor a laza monetáris kondíciók fenntartásáról dönt. A piac is ekképpen gondolja, ez tükröződik abban, hogy a 10 éves irányadó német államkötvény, a Bund hozama mintegy 0,5 százaléknyi emelkedés után februárban csökkenni kezdett.

Érdekes lesz a vasárnap esedékes olasz parlamenti választás kimenetele. A kormányzó koalíciót vezető balközép Demokratikus Párt népszerűsége 2014 közepe óta trendszerűen csökken, a legutóbbi közvélemény-kutatások szerint a választók kevesebb mint 25 százaléka támogatja őket.

Ezzel a támogatottságát 27-28 százalék körül stabilizáló euroszkeptikus, de alapvetően balra húzó Öt Csillag Mozgalom a vezető erő. A sokadik virágzását élő Silvio Berlusconi Hajrá Olaszországa felkapaszkodott a harmadik helyre, a kormányfői poszttól bűncselekményei miatt eltiltott médiacézár a voksok 16-17 százalékára számíthat. A várakozások szerint az Öt Csillag nyerhet, de nehezen tud majd kormányt alakítani. Esélyesnek tűnik egy jobboldali többpárti blokk Berlusconiék vezetésével, esetleg helyén maradhat a balközép Demokratikus Párt, az egykori kormányfő pártjának támogatásával. Erős piaci reakcióra nem számít Dunai Gábor, az OTP szakértője.

Fontos esemény lesz még a héten Jerome Powell képviselőházi meghallgatása. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve újdonsült elnöke szerdán a kongresszus előtt beszél az amerikai monetáris politikáról, ami jó alkalom lesz nézeteinek kifejtésére. Powell korábban jellemzően együtt szavazott elődjével, Janet Yellennel. Az elmúlt hetekben a kedvező gazdasági adatok hatására erősödtek a kamatemelésekkel kapcsolatos várakozások, ez a kötvényhozamokat emelte, a részvénypiacokat sújtotta. A fő kérdés, hogy folytatódik-e a Greenspan–Bernanke–Yellen-vonal, azaz elődeihez hasonlóan Powell is hajlandó lesz-e az indokolhatónál esetlegesen lazább monetáris politikával ellensúlyozni egy nagyobb tőzsdei esést, mintegy védőhálót nyújtva a részvénypiaci befektetőknek.