Kérdőjeles a feltörekvő kötvénypiac

A 2021-es évre szóló befektetési ajánlások legtöbbje vonzó célpontot lát a feltörekvő piacokban, a részvények mellett az állampapíroktól is további erősödést várnak. Nagy fordulat ez 2020 tavaszához képest, hiszen akkor mindenki temette a feltörekvő piacokat. A turizmus visszaesése, a nyersanyagárak összeomlása, a pánikszerű tőkekivonások és az ezt követő dollárerősödés mind borús kilátásokat vetített előre.

A fejlett országokban a járvány negatív gazdasági hatásai ellen bevetett példátlan gazdaságpolitikai intézkedések jótékony hatásai azonban fokozatosan lecsorogtak a feltörekvő régiókba, és megindult a talpra állás.

A feltörekvők helyi devizában kibocsátott állampapírjai az év végére végül jelentős erősödéssel zártak. Árnyalja a képet, hogy néhány esetben a helyi devizák jelentős leértékelődése miatt dollárban kimutatva veszteséges volt az év.

Dollárban számolva különösen erős év volt a tavalyi az indonéz, a román és a kolumbiai állampapírok számára, míg Brazília, Törökország és Oroszország nagy alulteljesítő volt. Az állampapírok erősödését segítette, hogy a válság ellenére szokatlan módon a feltörekvő piaci jegybankok is jelentős kamatcsökkentéseket hajtottak végre. Dél-Afrika, Mexikó, Oroszország és Ukrajna több száz bázisponttal tudta mérsékelni az alapkamatot az infláció csökkenése miatt.

Magyarország kicsit kilógott a képből, hiszen a feltörekvő piaci átlaghoz képest hazánkban már régóta nagyon alacsonyan voltak a kamatok, így elmaradt a nagy állampapír-erősödés.

A feltörekvő piaci állampapírokon átlagosan elérhető hozam jelenleg 4,3 százalék. Ilyen alacsonyan még soha nem voltak a hozamok, ám ugyanez mondható el a fejlett piaci állampapírok hozamairól is. Az utóbbi hetekben ömlött a pénz a feltörekvő kötvényekbe. Erősödő nyersanyagárak, visszapattanó növekedés, nullás fejlett piaci hozamok, vagy a várhatóan barátságosabb amerikai külpolitika: olyan érvek, amelyek a régió mellett szólnak. Az egyetlen probléma talán a túl nagy konszenzus lehet, ha mindenki erős évet vár, az sosem jó jel!