Equilor: így érdemes befektetni az infláció árnyékában

Az idei év is az inflációról és annak letörését célzó gazdasági, monetáris intézkedésekről szólhat az Equilor Befektetési Zrt. éves elemzése szerint. Mindez új lehetőségeket teremt a befektetésekben, mert a részvénypiacokon a növekedési papírok felől az értékalapúak felé mozdulhat a kereslet, míg az állampapírok között az inflációkövetőek lehetnek népszerűbbek. 

A magas infláció miatt elkerülhetetlen a monetáris politika szigorítása, Török Lajos vezető elemző szerint 

az USA-ban a Fed nem csak az új eszközök vásárlását állíthatja le, hanem az alapkamatot is három alkalommal emelheti idén, míg az Európai Központi Bank várhatóan csak jövőre kezdi meg a szigorítást.

A hozamemelkedés negatívan érintheti a jövőben eredményt ígérő növekedési részvényeket, így a brókerház az értékalapú részvények felülsúlyozását javasolja. 

Ezek közé elsősorban olyan társaságok papírjai tartoznak, melyek a belső értékükhöz, a fundamentumukhoz viszonyítva alacsonyan árazottak a piacon, és jellemzően kisebb szorzószámokon forognak (P/E, P/BV, osztalékhozam), mint a piac átlaga. Ilyenek például a bankrészvények, vagy az olajtársaságok papírjai. Ezzel szemben a növekedési részvények a piac átlagánál várhatóan gyorsabban növelik nyereségüket, ugyanakkor ezek a társaságok jellemzően nem fizetnek osztalékot, és magas P/E rátán forognak. 

Csökkenhet az inflációs nyomás, erősödhet a forint

Ami Magyarországot illeti, az áremelkedés üteme az év második felében csökkenhet, 

éves átlagban 4,8 százalékos inflációt vár az Equilor, míg a gazdasági növekedés a tavalyi ugrást követően 4,5 százalékra mérséklődhet. 

Az alapkamat az Equilor várakozása szerint 4,9 százalék lehet az év végén, és jövőre is folytatódhat a kamatemelési ciklus, de már jóval kisebb ütemben, így 2023-ban összesen 30 bázispontos szigorításra lehet számítani. 

A forint árfolyama szokatlanul nagy utat járt be 2021-ben: előbb egészen a 345-ös szintig süllyedt az euró-forint jegyzése, majd az inflációs folyamatok erősödésével, illetve több régiós jegybank agresszív kamatemelései nyomán a 370-es szintet vette célba, és egészen az év végéig ott maradt. Az év elején indult intenzív forinterősödés egyelőre megakadt, jelenleg a 355-360-os tartományban mozog, mely az enyhén emelkedő, széles kereskedési sáv közepe. 

Az Equilor várakozása szerint az év elején folytatódó alapkamat-emelések, illetve a szigorú hangvételű jegybanki üzenetek hatására 

az első negyedévben erős maradhat a hazai fizetőeszköz, könnyen tesztelheti az árfolyam a 345-350-es zónát is, majd a második negyedév végétől lassú, fokozatos forintgyengülés várható, és az euró árfolyama 365 forinton zárhat az év végén.