Elérte a 2019-es csúcsot az amerikai kamatszint

Dinamikusan folytatja a későn kezdett kamatemelési ciklust a Fed, ezúttal 75  bázispontos lépéssel. A kamat ezzel a 2,25–2,50 sávba került, s elérte  a 2019-es legmagasabb szintet, amikor a jegybank kamatemelési ciklusba kezdett, azonban a hirtelen esni kezdő tőzsdei árfolyamoktól megijedve visszafordult. Ebben szerepet játszott az akkori elnök, Donald Trump is, aki nyomást gyakorolt a Fedre a lazább monetáris politika érdekében.

Most azonban nincs megállás: az inflációt olyan veszélyes leküzdendő folyamatnak ítéli meg Jerome Powell Fed-elnök, hogy az ellene folytatott harcot ezúttal nem befolyásolhatják holmi részvényárak, sőt még az sem, hogy akár recesszióba is süllyedhet az amerikai gazdaság. Ez a lehetőség már szerepet játszhat a gyors emelési ütemben: nincs kizárva, hogy minél gyorsabban le akarják zavarni az egész kamatemelési ciklust, hogy mire a recesszió megérkezik, már jórészt túl legyenek rajta, és később legyen eszköz a recesszió elleni küzdelemre, ha az infláció már tetőzik.

Ily módon érthető, hogy a lehető legnagyobb lépésekkel zajlik a kamatemelés, hisz rendkívül későn kezdték, de most már hamar, elemzők szerint januárra el akarnak jutni az emelési ciklus végére, amikor a kamatszint 3,5–4 százalék körül lehet – mindez persze a közben lezajló folyamatoktól is függ, így nagyon nehéz megbecsülni az adatot. Segítségképp a múltbeli példákhoz nyúlhatunk: a 2008-as válság előtti gazdasági túlfűtöttségben 5 százalékig emelték a kamatot (előtte még nem létezett a nulla körüli kamat fogalma), az ezredfordulós úgynevezett dotcom lufi idején 6,5 százalékig, ami akkor egyáltalán nem volt magas, mivel az 1980-as évek eleji 20 százalék fölötti csúcs után fokozatos volt a csökkenés.

A késői kezdés oka pedig az volt, hogy sok jegybank, köztük a Fed, nem akarta elhinni, hogy lehetséges az inflációs veszély, ezért sokáig nem voltak hajlandók megkezdeni a monetáris szigorítást. Tavaly őszre aztán szembesültek a realitásokkal, és gyorsan léptek, de először ki kellett vezetni a havi 120 milliárd dolláros eszközvásárlási programot, amelynek során a Fed államkötvényeket és jelzálogpapírokat vásárolt. Amint ezzel végeztek, megkezdődött a kamatemelési ciklus, egyúttal ebben a hónapban már az eszközvásárlási programban vásárolt értékpapírállomány leépítése is zajlik, vagyis a Fed fokozatosan visszavonja a hatalmas összegű fedezetlen jegybanki pénz egy részét. Ezzel a monetáris szigorítás, az infláció elleni küzdelem teljes sebességbe kapcsolt.