Színt vall a Mol: enyhülhetett a nyomás az olajcégen, idén is bőkezű osztalék jöhet

Péntek hajnalban teszi közzé negyedik negyedéves jelentését a Mol, a hazai tőzsdei cégek közül elsőként. A magyar olajvállalat összességében erős háromhavi teljesítményt nyújthatott, a vezetőség 2023 egészére kitűzött EBITDA-célját is túlteljesítve. Az utóbbi miatt idén is reálisnak tűnik a rendkívüli osztalék kifizetése.

Az iparág és a piac leginkább az újrabeszerzési árakkal becsült, tisztított (CCS) EBITDA mutatóra figyel, ezen a soron 882 millió dolláros – mostani árfolyamon 320,3 milliárd forint – eredményt érhetett el a Mol 2023 utolsó három hónapjában a vállalat honlapján közzétett elemzői konszenzus szerint.

Ez közel ötödével kisebb az egy évvel korábban elkönyvelt egymilliárd dollár feletti teljesítménynek, és a – szezonálisan hagyományosan legerősebb – harmadik negyedévi 956 milliós eredménynél is szűkebb.

A társaság a 2022 negyedik negyedévére elkönyvelt 106 millió dolláros veszteséggel szemben 155,5 millió dolláros – 56,5 milliárd forint – adózott nyereségről számolhat majd be, azzal együtt is, hogy az időszakban 408 millió dolláros nyereségadó terhelhette a tevékenységét.

Mérséklődő adóterhek segíthettek a Molnak

Jól sikerült a Mol előző negyedéve, még ha a külső környezet valamelyest romlott is, a teljesítményt a mérséklődő adóterhek javították – értékelt a VG.hu-nak Pletser Tamás, az Erste olaj- és gázipari elemzője.

A szegmenstől várt 314 millió dolláros – 111,6 milliárd forint – EBIDTA egyáltalán nem számítana rossznak, az előző negyedévben ennél lényegesen gyengébb teljesítményt nyújtott a vállalat – hangsúlyozta a szakértő. Az upstream üzletágnak besegített, hogy szeptembertől bányajáradék-kedvezményt kapott a Mol az állammal kötött megállapodás alapján, amiben a járadék mérsékléséért cserében a hazai kitermelés szinten tartását vállalta. Ezzel Pletser számításai szerint havonta 10 milliárd forintot takarít meg a társaság, és mivel a szeptemberre járó kedvezményt is az utolsó negyedévben számolják el, összességében 40 milliárd forintos pozitívumot jelent az időszakra.

A downstream (finomítás) üzletágban is viszonylag erős eredmény várható, annak ellenére, hogy szezonálisan ez az időszak egyébként nem kiemelkedő. Ehhez a negyedik negyedévben visszaerősödő petrolkémiai árrések is hozzájárulhattak.

A fogyasztói szolgáltatás továbbra is húzóága a Molnak, az éves alapon közel 90 százalékkal nagyobbra taksált eredmény mögött elsősorban az üzemanyagár-sapka 2022. decemberi kivezetése állhat, de a lengyelországi benzinkúthálózat-vásárlás akvizíciós hatása is benne van.

Az előző évben a forintgyengülés miatt egy tetemes devizapiaci vesztesége is keletkezett a Molnak, tavaly év végén viszont ilyen tényező nem terhelte a pénzügyi eredményt, részben ezért is lehet szembetűnő az adózott eredmény javulása.

Idén is jöhet extra osztalék

A hárommilliárd dollár éves EBITDA összejöhetett az Erste becslései szerint is, ami a tavalyihoz hasonlóan bőkezű részvényesi juttatásra is teret adhat. A társaság a 2022-es rekorderedményéből minden korábbinál több pénzt, 280 milliárd forintot osztott ki a tulajdonosoknak, a 150 forintos alaposztalék mellett 200 forint rendkívüli osztalékot is kifizetett részvényenként.

Az utóbbi mértékét egyelőre nem forintosítja az Erste, de az elemző szerint a Mol könyve egy tavalyihoz hasonló kifizetést is elviselne. Pletser Tamás szerint ezt egyfelől az egész éves eredmény, valamint a Mol relatíve alacsony eladósodottsági mutatói (14,5 százalékos gearing és 0,6-os nettó adósság/EBITDA-arány) is lehetővé teszik. Másfelől a szektortársak, így az OMV és a TotalEnergies is jóval feljebb srófolták a közvetlen részvényesi juttatást, ami a Molt is ösztönözheti a nagyobb osztalék kifizetésére.

Stabil évzárás, jókora részvényesi juttatás a láthatáron

Stabil évet zárhatott a Mol a K&H Értékpapír szerint is, még ha ezúttal nem is számíthatnak a befektetők olyan magas cash flow termelésre és profitra, mint a 2022-es évben.

Grébel Szabolcs, a brókerház elemzője úgy véli, az iparági külső környezet még mindig támogató, a nyersanyagárak relatíve továbbra is magasak, viszont a makrogazdasági környezet nem annyira erős, a gyengébb kereslet pedig alacsonyabb finomítói marzsokkal párosulhat.

A K&H a konszenzusnál valamivel szerényebb, 817,7 millió dolláros – 290 milliárd forintos – CCS EBITDA-t becsül, amihez 126 millió dolláros adózott nyereség társulhatott a tavalyi utolsó három hónapban.

A teljes év nettó eredményét 465 milliárd forintra taksálja a brókercég, ami egy részvényre vetítve 630 forintot jelent. Ebből Grébel szerint akár 300 forint feletti osztalék kifizetése is elérhetőnek tűnik az eladósodottság függvényében.