Burjánzik az amerikai állampapírpiac - ennek még sosem volt jó vége
Ugrásszerűen bővül a világ legnagyobb és legfontosabb pénzügyi piaca. Az amerikai kincstárjegyek éves kibocsátása a világjárvány kezdete óta csaknem megkétszereződött, a 2008-as pénzügyi válság óta pedig meghatszorozódott, s tavaly 23 ezermilliárd dolláros rekordot ért el. Ráadásul, a piac arra számít, hogy az amerikai kormányzati kiadások idén tovább nőnek, függetlenül attól, hogy ki nyeri a novemberi elnökválasztást. Aggodalmat kelt, hogy a piac gyors növekedése a múltban mindig rosszul végződött.
Új szabályok is aggasztják a befektetőket. Bár ezek alapvetően azt célozzák, hogy enyhítsék a piaci feszültségeket, de olyan előre nem látható következményekkel járnak, mint a 2019-ben és 2020-ban is látott készpénzhiány, amely megzavarta a kereskedést és megemelte a kamatokat.
E szabályok egyike sem apasztja az egyre növekvő kincstári adóssághegyet
– mondta Steven Kelly, a Yale pénzügyi stabilitási program kutatási igazgatója.
Tavaly ősszel a növekvő kötvényeladások váltottak ki piaci zűrzavart, melynek nyomán az amerikai kincstár a rövid lejáratok felé tolta a kibocsátás fókuszát. Hamar felduzzadtak az egyéves vagy annál rövidebb lejáratú számlák, s arányuk a fennálló adósságállomány 22,4 százalékára dagadt, miközben az ajánlás legfeljebb 200 százalék lenne.
Ha a hitelezőket nézzük, akkor az látszik, hogy az adósság finanszírozásában korábban nagy szerepet játszó bankok hátrébb léptek.
Most a fedezeti alapok, a pénzpiaci alapok és a külföldi befektetők Amerika elsődleges finanszírozói.
A pénzpiaci alapok rekordbeáramlást élveznek, és tömegesen gyűjtik be a rövid lejáratú kincstárjegyeket. A fedezeti alapok – a Fed adatai szerint a háztartásokkal együtt – sikeresen felszívják a brutális jegybanki mérleg leépítését. A külföldi részesedések a fennálló adósság egynegyede alá csökkentek, miután 2015-ben még több mint egyharmadot képviseltek.
Javaslatokban nincs hiány. Ezek legfőbb vonulata a bankok kötelező tartalékolási szabályozását oldaná fel, hogy nagyobb részt vállalhassanak az amerikai adósságfinanszírozásból.
Elemzők arra figyelmeztetnek, hogy ha az állami adóssághegyet nem sikerül leapasztani, akkor a kötvénypiac tartósan magas hozamra számíthat, ami hosszú időre felfelé tolja az inflációs kilátásokat.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.