Céláremelés érkezett, kilőttek az OTP-részvények
Az Erste 20 500 forintra emelte az OTP célárfolyamát és továbbra is felhalmozásra ajánlja a részvényt a pénteken közzétett elemzésében. A céláremelésben számos tényező játszott szerepet. A korábbi célár 15 300 forint volt. A hírre az OTP-papírok árazása 1,5 százalékkal emelkedett a pénteki kereskedésben.
Egyrészt a tőkeköltség a javuló környezetnek köszönhetően a korábbi 16,3 százalékról 15,3 százalékra csökkent az előrejelezett „explicit” periódusban.
Az eredményelőrejelzés is magasabb lett. A korábban várt 700 milliárd (2024), 826 milliárd (2025) és 914 milliárd (2026) forinttal szemben a frissített modell alapján rendre 1006 milliárd, 931 milliárd és 955 milliárd forint a várakozás.
Az új előrejelzések rendre 3763 forint, 3573 forint és 3769 forint EPS-t jelentenek.
Tavaly az egyszeri tételek úgy alakultak, hogy végül csak egy kis mínuszt hoztak magukkal (mínusz 18,1 milliárd forint), s a céltartalék képzés is sokkal jobban alakult (mínusz 38,5 milliárd forint). Míg az előbbiben kisebb növekedés a várakozás idénre, az utóbbi is emelkedhet, de a hitelállomány jó minősége miatt fokozatosan emelkedhet az elkövetkező években a korábban látott szokásos mértékre a kockázati költség (~150-200 milliárd forint).
Az Erste várakozása szerint:
– A hitelállomány bővülése növekedhet idén (~6 százalék) és az elkövetkező években.
– A nettó kamatmarzs stabilizálódhat a tavaly elért 4 százalék körüli szinten.
– A rossz hiteleken képzett céltartalék fokozatosan emelkedhet vissza a sokéves átlagra.
– A tőkeáttátel és így a ROE az elkövetkező években fokozatosan csökkenhet.
– Így az eredmény és a tőkemegtérülés az alábbiak szerint változhat az elkövetkező években:
Az Erste elemzése szerint a szektortársakkal való összehasonlítás alapján eléggé olcsónak tűnik a részvény. Az 5 alatti P/E ráta olyan árazást jelent, mintha a cég egy ciklus tetején lenne, miközben, úgy tűnik, hogy egy új stabil eredményszintet ért el a bank. A P/BV arányszám pedig 1 alatt van,
miközben a tőkemegtérülés szignifikánsan magasabb, mint a tőkeköltség, ami szintén magasabb szorzószámokat, azaz részvényárfolyamot indokolna.
Ráadásul a szektortársak esetében már jobban árazzák az „új normalitást” a korábban várt ciklikussággal és ciklus tetővel szemben.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.