Maradt a dollár kamata, de mit tervez a Fed?

Az irányadó kamatrátához ugyebár újfent nem nyúltak hozzá, és még jó darabig megmaradhat a zéró közeli állapotban, amely elejtett mondat sokak számára csalódás lehet, hisz sokan a kanadai jegybankhoz hasonló állásfoglalást vártak, mely "rögzítette", hogy meddig nem kívánnak változtatni az alapkamaton.

Így újra felerősödhetnek azon várakozások, hogy talán már idén láthatunk egy kamatemelést, amit amúgy a határidős indexek is egyre nagyobb valószínűséggel áraznak. Akár ezzel a momentummal is magyarázható lenne a tegnap esti dollárgyengülés, de a dollár szempontjából akár az is pozitív, hogy nem növelte a korábban bejelentett kötvény és állampapír visszavásárlási programjának keretét (bár sokan várták ezt), így a pénzügyi piacokon ilyen szempontból nem fog megjelenni extra dollár likviditás, kínálat.

De ha belegondolunk, nem is nagyon lenne értelme a kiterjesztésnek, hisz a korábban elfogadott keretben még most is vannak tartalékok, ugyanakkor a Fed mérlege roskadozik a különféle értékpapíroktól, és hát lássuk be, egyelőre nem olyan hatást fejtett ki a program, amit a döntéshozók elsődleges kommunikációja szándékozott, tudniillik az állampapír és jelzáloglevelek kamatainak alacsonyabb szinten tartása. Más kérdés, hogy így bőven juttattak a pénzpiaci szereplőknek egy kis extra zöldhasút. Továbbra sem hangzott el konkrétum az úgynevezett "kilépési" stratégiát illetően, csak annyi, hogy a jegybank folyamatosan vizsgálja a mérleg méretének és összetételének változásait, és szükség esetén megteszi a szükséges lépéseket.

Újdonság volt a Fed kommentárjában, hogy a következő időszakban az energia és nyersanyagárak emelkedhetnek, de ezek egyelőre nem lesznek hatással az inflációra (a defláció kifejezés már nem szerepelt a nyilatkozatban!), hisz a gazdaság teljesítőképessége még nem az igazi, hiába látni a válság enyhülésére utaló jeleket. A jelenlegi kötvény- és nyersanyagpiaci folyamatok tükrében nem meglepő, hogy kikerült a defláció "rémképe" a kommentárból, hisz a hosszú távú állampapírhozamok jelentős növekedést mutatnak az elmúlt hónapokban, ami egyáltalán nem segíti a gazdaság talpra állítását, sem a költségvetés finanszírozhatóságát.