Átmeneti lehet az infláció megugrása

Inkább átmenetinek látszik az infláció megugrása, de hosszabb távon az elmúlt évtizedben megszokottnál magasabb, 2-3 százalékos lehet a drágulás üteme – mondta Kiss Péter, az Amundi kötvényportfólió menedzsere az alapkezelő sajtótájékoztatóján. 2021-ben nőtt az esélye az inflatórikus rezsimnek. A Fed arra számít, hogy az év végére lecsenghet az újranyitás okozta extra kereslet.

A korábbi évtizednél magasabb inflációra kell felkészülni, akár a 70-es évek inflációs spirálja is visszatérhet az egyik tábor szerint, míg a jegybankárok inkább átmeneti állapotra készülnek.

Az inflációs folyamatok tartósságát több tényező is támaszthatja alá egy 2014-es Deutsche Bank-felmérés szerint:

Kiss Péter rámutatott: a várható folyamatok nem igazolódtak be, nem pörgött fel az infláció.

A tartós infláció mellett számos érv sorakoztatható fel:

Az átmeneti inflációs csúcs lehet az alábbiak miatt:

Mi a helyzet Magyarországon?

A vállalati növekedés támogatása volt az MNB célja, különösen, hogy a lakossági fogyasztás visszafogott volt. A külső környezet segítette a folyamatot, mivel az importált infláció alacsony volt.

A következő időszakban magas GDP-növekedés várható, ami inflációs hatással bír, igaz,

a májusi fogyasztói árindex 5,1 százalékából 2,2 százalékpontot az üzemanyagok magyaráztak.

A vállalatok munkaerőhiánnyal küzdöttek, a bérdinamika megtörését várták a válságtól, azonban magas maradt, és a munkanélküliség is aránylag alacsony maradt – ráadásul az MNB további bérnövekedést és a munkaerőpiac feszesedését várja.

Az inflációs várakozások a legutóbbi felmérés szerint már átlépte a 3 százalékos jegybanki célt, ami beépülhet a fogyasztói árakba.

Ezen indokok miatt léphet a szigorítás útjára az MNB. Az egyhetes betét 0,75 százaléka támogatta az árstabilitást, azonban márciusban megjelentek a felfelé mutató kockázatok, és kikerült az a mondat, hogy a “a jelenlegi kondíciók támogatják az árstabilitást”. A bérdinamika és a munkaerőhiány arra mutat, hogy a korábban gondoltnál nagyobb a felfelé mutató kockázat.

A jegybank kamatemelése borítékolható.

Ugyan a medián várakozás 0,75 százalékra emelkedő alapkamatra számít, azonban mi 0,9 százalékra emelkedő alapkamattal kalkulálunk. Az ellentmondás annak tudható be, hogy a nyugati elemzők továbbra is az alapkamatot tekintik irányadó rátának. A jegybank eltüntetheti az egyhetes betét és az alapkamat közötti eltérést, a közleményben hangsúlyozhatják az egyhetes ráta alapkamathoz ragasztását.

Három havonta 15 bázispontos emelkedés várható, 2022 első negyedévében kivárás lehet, utána azonban folytatódhat az emelés. A forintárfolyam jelenleg túl erős, valamennyi gyengülés következhet.