"Nem megy az OTP-szekér Ukrajnában"

Az eredmény oka főként a rossz hitelek és a céltartalékképzés megugrása (az ukrán OTP-leány az első negyedévben 9 milliárd forintos veszteséget könyvelt el IFRS-kimutatás szerint).

Urbán László, az OTP-csoport pénzügyi igazgatója az első negyedéves gyorsjelentés kapcsán jelezte, hogy az idei évben nullszaldós működést vár az ukrán leánytól. A fentiek tekintetében azonban egyre nehezebben teljesíthetőnek tűnik ez a terv, bár Urbán szerint az ukrán leány nullszaldós teljesítménye nem szükséges a 150 milliárd forint feletti profitterv eléréséhez.

Bódító beszámoló, keserű kilátások - ezek körvonalazódnak a Zwack gyorsjelentéséből. Árbevétel soron 0.5 százalékos csökkenést szenvedett el a Zwack, amely a prémium- és kommersz termékek csökkenő eladásából fakadt, amelyet csak részben ellensúlyozta a minőségi italok 6 százalékos bővülése.

A bruttó fedezet 5 százalékos csökkenése azonban arra utal, hogy mind összetétel, mind volumen tekintetében a Zwack számára előnytelenül változott a portfólió (ezen hatásokat prognosztizáltuk a korábbi negyedéveken is). A közvetett költségek lefaragásában a Zwack jelentős lépéseket tett, ezen a ponton azonban nem látunk további markáns megtakarítási lehetőséget.

Mindezen tényezők azt eredményezték, hogy a második naptári negyedév számai nagyjából megfelelnek 2008 azonos időszakának (bár a negyedévet a Húsvét-hatás, valamint a július 1. előtti készletezési roham is segítette). Figyelembe véve a társaság július elején közzétett prognózisát (értékesítésben 10 százalékos, míg a nettó profit soron 20-25 százalékos visszaesést várnak a folyó üzleti évben), valamint a fent vázolt tendenciákat, továbbra is 700-800 forintra csökkenő osztalékkal számolunk. A részvényárfolyamot és az értékelési szinteket figyelembe véve hosszú távra vonatkozó ajánlásunkat vételről semlegesre változtatjuk.