A dollár a legszebb csúnyalány egy fordított királynőválasztáson

Az arany fizikai kereslete az elfáradás jeleit mutatta az utóbbi időkben. Ennek egyik jele, hogy a világszerte legnagyobb tőzsdén kereskedett aranyba fektető alapok (ETF) az idén március közepén egyszer már elért 2.410 tonnás készleteiken túl egyelőre nem képesek tovább növekedni. Igaz, ez az aranykészlet a tavaly év végi forduló óta még így is 50 tonnás bővülést jelent mostanáig.

A határidős piacokon rövidtávú tranzakciókat lebonyolító spekulánsoknál ugyanakkor érzékelhetően alábbhagyott az érdeklődés az arany iránt mostanában, miután az infláció rémképe – köszönhetően az amerikai jegybank tartózkodásának a további likviditásösztönző lépésektől – átmenetileg elhalványodott. Több mint kétséges azonban, hogy az emiatt menedékdevizaként népszerűségben és árfolyamában egyaránt erősödni tudó USA-dollár a megtakarítások hosszú távú védelmére a helyes választás lenne.

Egyelőre mindenesetre a dollár a legszebb csúnyalány egy fordított királynőválasztáson, ami az egyre rondább euróval szemben nem éppen nagy érdem. Amúgy az euró helyzetének további rondítását legutóbb a Moody''s hitelminősítő vállalta magára még pénteken, amikor is megvonta Olaszország eddig elsőrendűnek számító A3-as adósminősítését, és helyette két fokozottal rosszabbat adott az olaszoknak, ráadásul még negatív kilátással is fűszerezve. Ez a leminősítés valójában csak egy drámai folyamat következő lépcsőfoka, amelynek a legvégén az euróövezet az eddig ismert formájában a széthullással fenyeget.

Az európai pénzunió megmentésének reményében eddig akárhogy is próbáltak a döntéshozók az eurón eret vágni, a gyógyulásnak egyelőre nyoma sincs. A dollár ehhez képest csak viszonylag van jobban, ami most mégis éppen elég ahhoz, hogy szárnyaljon az árfolyama az euróhoz képest. Erősíti a dollárt továbbá az is, hogy az amerikai fizetőeszköz értékét hígító újabb pénzügyi lazítás továbbra sincs kilátásban az Egyesült Államokban. Ezt az USA-ban a jegybank szerepét betöltő Fed nyíltpiaci bizottságának június 19-20-i üléséről közzétett jegyzőkönyv tette ismét egyértelművé a múlt héten. Mindez a dollár-index további, két éves csúcsra emelkedését vonta maga után. Ahhoz képest, hogy ez az erős dollár hagyományosan nem kedvez a nemesfémeknek, az arany és az ezüst mégis viszonylag jól tartották magukat az utóbbi napokban, de általában is.

Az arany és az ezüst árfolyamára nem csak a dollár ereje van negatív hatással, de a világgazdaság romló kilátásai is hűtik a nyersanyagpiaci árakat. Az Európában elkerülhetetlennek tűnő recesszió mellett különösen Kína lassuló gazdasági növekedése figyelemre méltó.