Sebességkorlátozást vezetne be a piacon Németország

A tárca új törvénnyel vetne béklyót a bonyolult matematikai modellekkel szuperszámítógépeken futtatott "nagyfrekvenciás kereskedelemre", ami egyre inkább a tőzsdei kereskedelem gerincét alkotja és másodpercek alatt képes hatalmas nyereségeket lefölözni - vagy akár az egész piacot az egyensúlyából kibillenteni.

A DJIA-30 index 2010 májusában például egy alkalommal néhány perc alatt ezer pontot veszített értékéből, majd perceken belül vissza is nyerte azt. Egy ilyen "tüske" bármikor kiütheti a kisbefektetők kezéből az olyan indexhez, vagy árfolyamhoz kötött származékos eszközökben elhelyezett befektetéseiket, amelyek valamely határérték átlépésekor automatikusan elszámolásra kerülnek. Még akkor is, ha percekkel később helyreáll az eredeti állapot.

Fennáll annak a gyanúja is, hogy a nagyfrekvenciás kereskedők a nagy intézményes befektetők kijátszásával károsítják meg azok ügyfeleit. Nagy tételek után kutakodva kikémlelik például a tőzsdei üzemeltetők megbízási könyveit. Amint azt Joachim Nagel, a Bundesbank piaci információs technológiáért felelős igazgatósági tagja a Wirtschaftswoche című lapnak elmondta, leginkább a részvényalapok befektetési jegyeinek tulajdonosait fenyegeti ilyen veszély. A befektetőket már azért is veszteség éri, mert a befektetési alap "túl drágán" vásárolja be számukra a részvényeket pusztán amiatt, mivel egy szoftver valahol időben felfedezte a vételi ajánlatot.

A tervezet olyan módosításokra kötelezné a nagyfrekvenciás kereskedési rendszerek üzemeltetőit, amelyekkel elvileg ki lehetne küszöbölni a piaci zavarokat. Büntetne a törvény "minden olyan, nem az ügylet lezárására irányuló piaci aktivitást, ami zavart vagy késlekedést okoz a kereskedési rendszerben és megtéveszti a többi piaci szereplőt".

Schäuble javaslata visszafogott reakciót váltott ki az érintettek körében. A hosszú távú befektetők érdekeit képviselő szervezet a Fondsverband BVI (Bundesverband Investment und Asset Management e. V.) helyesli ugyan a nagyfrekvenciás kereskedelem ellenőrzésének szigorítását, Thomas Richter igazgató azonban elsietettnek tartja a pénzügyminisztérium kezdeményezését, mivel a pénzügyi eszközökre vonatkozó piaci irányelvek átdolgozása keretében már folyamatban van az egységes európai szabályozás kidolgozása.

A Deutsche Börse a nagyfrekvenciás kereskedelemre javasolt korlátozó intézkedések egy részét állítólag már meg is valósította. Rendszerében csatlakozási pontonként legfeljebb 150 műveletet lehet végrehajtani másodpercenként. "Azok pedig, akik túl nagy számban tesznek üzlettel le nem zárt megbízást, megemelt díjat fizetnek" - mondta Andreas von Brevern szóvivő. A Deutsche Börse "vészfék" funkcióval is ellátta kereskedési rendszerét: extrém esetben "egyetlen gombnyomással" ki lehet nála iktatni egyes piaci szereplőket a kereskedésből.