Miért zuhan a Mol?

Közel 4 százalékot esett a MOL ma nyitás után a tegnapi hírre, miszerint jelentős részesedéstől válik meg az arab Dana Gas. Az esti közzététel szerint a Dana Gas úgynevezett gyorsított könyvépítés keretében ad túl 1,6 százaléknyi részesedésén. A módszer lényege, hogy különösebb előzetes marketing nélkül, egy-két nap alatt "lezavarják” az értékesítést az érdeklődő intézményi befektetőknek, azaz a részvények nem jutnak el közvetlenül a tőzsdére – írják a KBC Equitas elemzői.

A nagy eladás törvényszerűen diszkont mellett történhet meg, hiszen az eladónak gyorsan pénzre van szüksége. Ez a diszkont tükröződik a piaci árfolyamban, hiszen egyes nagy szereplőknek megérhette eladni a piacon a részvényeket, és a Dana Gas által felkínált pakkból alacsonyabb áron vásárolni.

Lapértesülések szerint 5,5 százalékos diszkont mellett jegyzik a felkínált részvényeket az intézményi szereplők. A KBC intézményi brókereinek véleménye szerint ez ugyan a maximális diszkont, ami elképzelhető a tranzakcióban, de a tényleges ár ennél kisebbet tartalmazhat.
A Dana Gasről már korábban lehetett tudni, hogy komoly pénzügyi nehézségekkel küzd, de eddig cáfolták, hogy megválnának a MOL-részesedésüktől. E tekintetben tehát a KBC szerint meglepő a hír időzítése, de a mozgatórugók már ismertek, és arra utalnak, a Dana Gas nem a MOL fundamentális kilátásai, hanem saját szorult helyzete miatt válik meg a pakktól.

A Dana Gas az ajánlattal egyidőben vállalta, hogy a fennmaradó, 1,4 százalékos részesedésétől legalább 3 hónapig nem válik meg. Ez meglehetősen szűk határidő, és ismerve a Dana Gas nehézségeit, nem kizárható, hogy amint letelik, újabb értékesítési akcióba kezd. Ez akár enyhe nyomást is gyakorolhat az árfolyamra.

A KBC intézményi fundamentális elemzői épp a közelmúltban változtatták a MOL részvényeire vonatkozó vételi ajánlásukat tartásra, miután nem mutatkozik olyan fundamentális katalizátor, ami tartósabb emelkedést generálhatna a MOL piacán.

Rövid távon egyfajta katalizátort jelenthet az olajár emelkedése, az elmúlt hetekben egyértelműen felfelé mutató rövid távú trend bontakozott ki a Brent típusú olaj piacán, ami meglátásunk szerint még teret ad további drágulásnak az elkövetkező hetekben. A MOL a jelentős kitermelési kitettsége miatt hajlamos együtt mozogni az olajárakkal.

Egy másik fontos technikai tényező is gátat szabhat az esésnek, az elmúlt időszakban a MOL piacán vételi erőt jelentett, hogy a részvényekre átváltható Magnolia kötvény fedezésére nagy intézményi brókerek kénytelen voltak MOL részvényeket vásárolni. Ezen a helyzeten talán nem változtat érdemben a Dana Gas eladása sem, bár az érintett szereplők valószínűleg ezen az aukción is részt vehetnek.

Mivel váratlan külső tényező hatására indult esésnek az árfolyam, nehéz pontos technikai alapú stratégiát meghatározni. A legrosszabb esetben az eladások a pletykákból ismert 5,5 százalékos diszkontnak megfelelő esést generálhatnak a piacon, 17 500 forint közelébe taszítva az árfolyamot – figyelmeztetnek a KCB elemzői. Szerintük lényeges támaszt a 200 napos mozgóátlag jelenti 17 365 forintnál.