Még mélyebbre taszították a forintot: 314-nél az árfolyam

Az MNB ismét meglepte a piaci szereplőket, a 10 bázispontos várakozással szemben a Monetáris Tanács 15 bázisponttal, 2,7 százalékra mérsékelte az irányadó kamatot, ráadásul a döntést követő közlemény további kamatvágásokra utalt – hívják fel a figyelmet a CIB Bank közgazdászai. Trippon Mariann és Jobbágy Sándor kiemelte: a dokumentum szerint a fundamentumok továbbra is a monetáris lazítás irányába mutatnak, hiszen az inflációs nyomás középtávon is mérsékelt marad, miközben a növekedés csak az előrejelzési horizont végére éri el a potenciális szintet.

A kamatvágás és a közlemény után a forint 308-as szintről 310-311-ig esett az euróval szemben. Este 310,5 körül mozgott az árfolyam.

A CIB elemzői hangsúlyozták, hogy a pénzügyi stabilitási helyzettel kapcsolatban a közlemény elismerte, hogy romlott az ország kockázati megítélése, ez azonban a döntéshozók szerint régiós jelenség. Az indoklás hangsúlyozta, hogy más sérülékeny gazdaságokkal ellentétben a magyar gazdaság erős külső egyensúlyi pozíciója védelmet nyújthat a negatív hatásokkal szemben.

A Raiffeisen Bank közgazdászai szerint nem a kamatvágás, hanem a közlemény volt a nagyobb meglepetés. „A közleményében az eddigieknél kevésbé jól olvasható utalásokat tett a várható kamatpályára – a szövegből az is kiolvasható, hogy márciusban már akár le is állhat a csökkentési ciklus, de az is, hogy folytatódik a 15 bázispontonkénti vágás” – írja Keszeg Ádám. Kiemelte: „ismételten az emelkedő trendvonal felett található a forint árfolyama.”

A kamatkilátásokkal kapcsolatban a közlemény egyértelműen tartalmazta, hogy van még tér kamatcsökkentésre, a következő időszak lehetséges lépéseit a márciusi frissített inflációs jelentés előrejelzései határozhatják meg – vélik a CIB elemzői. A vártnál nagyobb kamatvágás, illetve az indoklás újra megerősítette, hogy a jegybank nem aggódik a forint gyengülése, illetve általánosabban a negatív piaci folyamatok miatt, és továbbra is eltökélt abban, hogy az alapkamatot a lehető legmélyebbre vágja – írta Trippon Mariann és Jobbágy Sándor. „Ez azonban veszélyes stratégiának bizonyulhat.”

Szerdán reggel újabb eladói nyomás érte el a forintot. Az árfolyam 310,5-ről 313 közelébe került. Az ukrajnai felerősödő tüntetések mellett az MNB kamatciklusa borzolja a kedélyeket. Délután pedig elérte a 314-es szintet az árfolyam, ami kétéves mélypont.

Az MKB Bank elemzői szerint a tegnapi újabb, „nem piackonform” következtében a jelenlegi 313 közeli euró/forint árfolyam nagyon közel van a két héttel ezelőtti csúcshoz, az óriási különbség, hogy a globális hangulat (és például a török líra) azóta rengeteget erősödött.

Trippon és Jobbágy kiemelte: a rendkívüli módon beszűkült kamatfelár, illetve az MNB árfolyamgyengüléssel szembeni közömbössége – az erős fundamentumok ellenére is- rendkívül sérülékennyé teszi a forint eszközöket a globális hangulat kedvezőtlen irányú változásaival szemben, miközben növekedési oldalról néhány tíz bázisponttal alacsonyabb irányadó ráta irreleváns. Sőt a nettó hatás akár még negatív is lehet, ha figyelembe vesszük az állam és a háztartások jelentős devizaadósságát – véli a CIB. „A forint esetében megítélésünk szerint a fentiek miatt továbbra is a gyengülés irányába mutató kockázatok dominálnak, az állampapír piacon pedig intő jel lehet a külföldi állomány elmúlt napokban látott csökkenése.”