Stabil maradhat a forintárfolyam

A korábban tapasztalt mozgásokkal ellentétben az elmúlt egy-két évben jelentősen csökkent a forint volatilitása az euróval szemben, és az EUR-HUF gyakorlatilag a világ egyik legstabilabb devizapárjává vált. Ez több tényezőnek is köszönhető, de a legfontosabb érv a forint mellett a jelentős fizetésimérleg-többletben rejlik, amely a GDP 4 százalékát is eléri, így minden más változatlansága mellett ez egy forintot erősítő tényező az euróval szemben.

A makroadatok terén is összességében pozitív a kép, az ország külső sérülékenysége tovább csökkent a devizaadósság mérséklődésével. A növekedés lassult ugyan, de Európához képest továbbra is erős. A Magyar Nemzeti Bank viszont stabil, de nem túl erős forintot szeretne, így a kamatok alacsonyan tartása mellett nem konvencionális intézkedésekkel terelgeti a gyengébb irányba a hazai fizetőeszközt.

A forintot két tényező tudja érdemben gyengíteni. Egyrészt láthatóan erősen össze van kötve az európai kötvényhozamokkal, így ha Amerikát követve az európai hozamok is elindulnának felfelé, az további forintgyengülést hozhatna. Erre a növekedési és inflációs számok fényében jó esély lehet, hamarosan kifut a QE program, miközben már a kamatemelésről beszél az EKB. Másrészt ha megindulna egy pénzkiáramlás a fejlődő piacokról a Fed kamatemeléseinek köszönhetően, az is negatívan érinthetné a forintot.

Egy másik fontos esemény a forint szempontjából, hogy várhatóan május környékén elengedi a cseh jegybank az árfolyamküszöböt az euróval szemben. A magas spekulatív pozicionáltság miatt kérdés a lépés végleges eredménye, mindenesetre ez átmenetileg erősítheti majd a forintot.
Így mindezek eredőjeként vélhetően maradhat egy szűkebb kereskedési sávban az EUR-HUF, melynek alsó széle 303–305, a felső 314–318 forint között lehet.