Kínálati többletre számítanak a kakaó piacán

Az árupiacról is eltűnt mára az év elején tapasztalható hurráoptimizmus, a kávé és a kakaó jegyzése például többhavi mélyponton van. Az árerózióért a hedge fundokat okolják. Az év elején még népszerű dolog volt a nyersanyagok áremelkedésére irányuló pozíciókat felvenni, hiszen Donald Trump megválasztása után az a vélekedés nyert teret, hogy a költségvetési stimulus az árak emelkedéséhez vezet a nyersanyagok piacain is. A befektetési alapok a vételi pozíciójukat jelentősen megnövelték az év elején a mezőgazdasági termények piacain, nettó 800 ezer kontraktus közelébe, de azóta le is építették őket. Habár a csökkenés leginkább a gabonafélékre jellemző, a többi termény esetében is látható.

A kávé piacán többhavi mélyponton vannak az árak. A 128 dolláros szintre a január vége óta tartó folytonos csökkenés következtében jutott a jegyzés, ezen a szinten egyébként – április kivételével – az elmúlt év júniusa óta nem tartózkodott. A Nemzetközi Kávészervezet (ICO) szerint a hedge fundok tehetők felelőssé a határidős árak igen jelentős eróziójáért. Az, hogy a portfóliómenedzserek áprilisban felszámolták vételi pozícióikat, részben a fundamentumok alakulását is tükrözi, amelyek pozitív kilátásokat mutatnak a kávé világpiaci kínálatának tekintetében. A szervezet előrejelzése szerint a termelés lemarad a kereslet mögött az októberben indult 2016–17-es évben is, már harmadik éve, idén 3,48 millió zsákkal. Az ICO szerint viszont a kezdeti ellátási aggodalmakat az importáló országok készletfelhalmozása és a növekvő export segíti legyőzni. A fenti időszak első felében ugyanis a kolumbiai és más közép-amerikai országok exportjának a hatására az összes kivitel 4,8 százalékkal 60 millió zsákra nőtt, így pótolva a brazíliai szállítások kiesését. A szervezet szerint a kitartó árfolyamcsökkenésnek az az oka, hogy a többi mezőgazdasági termény piacán is csökkenés tapasztalható, vagyis az eszközosztályra ható negatív befektetői hozzáállásból is kap a kávé.

Az arabica kávé esetében a nettó spekulatív vételi pozíciók száma a Bloomberg adatai szerint a januári 35 ezer feletti értékről a múlt hétre –2213-ra csökkent. Többek szerint a hedge fundok pozitív szerepet töltenek be a tőzsdéken, mivel többletlikviditást teremtenek, a szkeptikusabbak azt is megemlítik, hogy tevékenységük gyakran elfedi vagy felerősíti a normál árfolyam-reakciókat, ezzel megtévesztve a nyersanyagpiacok termelőit a termelés fokozásának vagy visszafogásának tervezésében.

A kávé piacán a kedvező folyamatok fennmaradására számítanak a 2017–18-as időszakban is, elsősorban azért, mert várhatóan kevesebb lesz a fagyos időszak Brazíliában, illetve kisebb a szárazság Vietnamban. Az időjárás tehát a fő kockázati tényező. Mellette a kisebb közép-amerikai országokban a kávélevélrozsda betegség elterjedése is bizonytalanságot rejt.

A másik „finomság”, a kakaó piaca májusban a rövidebb évközi aratás időszakába lép. Ebből az időszakból származik az éves termés 15-20 százaléka. A termesztés feltételei kedvezők, így szinte semmi sem tudja érdemben kimozdítani a jegyzést az emelkedés irányába. A tavaly augusztus óta tartó csökkenés – amelynek mértéke az ezer dollárt is meghaladja – 1762 dollár közelében érte el eddigi minimumát. Innen nem tudott érdemben emelkedni, még a május eleji elefántcsontparti fegyveres felkelés hírének hatására sem. A kakaó kínálata az idén várhatóan meghaladja a keresletet. A Nemzetközi Kakaószervezet (angol nevének rövidítése szintén ICO) szerint az októberben kezdődött 2016–2017-es szezonban a többlet 264 ezer tonnára becsülhető, amelybe az elefántcsontparti rekordtermés is besegít. A nyugat-afrikai ország termését 1,900 millió tonnára becsülik, ez 20 százalékos növekedés az előző évhez képest. Mivel a kereslet globálisan 2,9 százalékkal nőhet, a kínálat pedig 15 százalékkal, hat év óta először lesz újra kínálati többlet a világban kakaóból. Csak a rossz időjárás mozdíthatja ki relatív nyugalmából a kakaó piacát. Egy újabb többletet hozó év viszont további nyomást hozhat, és az árfolyamot piaci várakozások szerint 1500 dollár közelébe viheti le.