Korrekció után jó vétel lehet az OTP

Az elmúlt hetekben lezajlott egy egészséges korrekció az OTP részvényeiben. A fundamentumok eddig is jók voltak, de most már a technikai kép is újra vonzóvá teszi a részvényt. Az OTP október végén új történelmi csúcsra, picivel az ellenállási szint fölé emelkedett, ahol azonban technikailag már erősen túlvett volt, így jött is a korrekció. Ennek során mintegy 1000 forintot csökkent az OTP-részvények ára, miközben a fundamentum nem változott, sőt a harmadik negyedéves eredményből láthattuk, hogy továbbra is jól teljesít a bankcsoport.

A harmadik negyedévben ugyanis jelentősen megverte az eredményvárakozásokat az OTP. A nettó profit 79,3 milliárd forint lett, s így 14 százalékkal bővült év/év alapon. A piac által várt 69,9 milliárd forintnál jobb eredmény elsődleges oka a mindössze 4,3 milliárd forintra rúgó céltartalékképzés. A kockázati költség így rekordalacsonyra, 0,14 százalékra csökkent a korábbi 30-50 bázispontról, s a nem teljesítő hitelek aránya is 11,2 százalékra esett az előző negyedévi 12,2 százalékról a kedvező makrogazdasági környezetnek köszönhetően.

A bank további akvizíciókban gondolkozik, miközben a jó profittermelő képesség miatt az osztalékot is emelni tervezi. Az elemzői konszenzus 221 forintos osztalékot vár az ez évi eredmény után, ami 15 százalékos bővülés a tavalyi 192,5 forint után. Ez mintegy 2,1 százalékos osztalékhozamnak felel meg, ami a mostani környezetben nagyjából megegyezik a tízéves magyar állampapírok hozamával.

Az OTP most könyv szerinti értékének 1,8-szeresén forog, ami meglehetősen magasnak számít a régiós szektortársak között.

Arról sem szabad azonban elfeledkezni, hogy ehhez a legmagasabb sajáttőke-arányos nyereség (ROE) tartozik, ami indokolja is ezt a magas értékeltséget, ráadásul a tervezett akvizíciók még attraktívabbá tehetik az OTP részvényeit. Ha az OTP-részvényt az árfolyam és az egy részvényre jutó eredményvárakozások (előretekintő P/E) alapján vizsgáljuk, akkor azt láthatjuk, hogy bőven a szektor átlagos értékeltsége alatt forog, ami nem tűnik indokoltnak.