Felkelhet a padlóról a Deutsche Bank

Meglepte a piacokat a Deutsche Bank a pénteki gyorsjelentésében közölt számaival: az előző negyedéves bevétel még a legpesszimistább várakozásnál is rosszabb lett, a két évvel ezelőtt elkezdett szerkezetátalakítási program eredményei pedig még mindig nem látszanak. A részvény árfolyama 7,6 százalékot esett a negatív bejelentésre.

Ennek ellenére súlyos problémákkal kellett megbirkóznia az elmúlt években: több jogi pert vesztett az amerikai hatóságokkal szemben, tőkeellátottsága a szabályozói minimumérték közelében volt, profitabilitása pedig jócskán elmaradt az európai versenytársakhoz (Erste, Raiffeisen, ING) képest. Ezeket a problémákat részben már sikerült orvosolni: súlyos büntetések kifizetése révén a jogi ügyek többsége lezárult, a tavalyi tőkeemeléssel sikeresen megerősítették a vállalat mérlegét. A profitabilitás javítása azonban hosszú folyamat, ennek jeleit még nem látni a tavalyi éves eredményekben. Lesz tehát még bőven teendője a bank átalakítását 2015 júniusa óta vezénylő John Cryan vezérigazgatónak.

Vannak azonban pozitív jelek is: hosszú idő óta először lett nyereséges éve a banknak. Emellett a vállalat értékeltsége kimondottan olcsónak mondható: az árfolyamra vetített könyv szerinti érték 0,5-es, szemben az európai 1,1-es vagy amerikai 1,3-es szektorátlaggal. Tavaly novemberben egy amerikai alapkezelő, a Cerberus Capital 3 százalékos részesedést szerzett a bankban, egy újabb intézményi befektető megjelenése pedig tovább erősítheti a vállalatba vetett bizalmat. A német Commerzbankkal való egyesülés felemlegetése is rendre visszatérő elem a Deutsche Bankkal kapcsolatban, ám erről egyelőre legfeljebb a kulisszák mögött folyhat bármilyen tárgyalás, megbízható hírforrások eddig semmit sem erősítettek meg.

Megítélésem szerint 13,5–14 euró között érdemes beszállási lehetőségeket keresni a részvénybe 17 eurós célárral és 12,5 eurós veszteségvágó (stop loss) megbízással.