Az övezeti széttartás gyengíti az eurót

Május közepén az amerikai tízéves államkötvény hozama ötéves csúcsot ért el, és ezzel átlépte a lélektani 3 százalékos szintet. Az amerikai hozamemelkedés hatására erős tőkemozgás indult meg, aminek a legnagyobb áldozatai azok az államok voltak, amelyek gazdasági vagy politikai problémák miatt igen kockázatosnak minősülnek.

Mindeközben egy másik figyelemre méltó folyamat is zajlik, nevezetesen a dollár euróval szembeni erősödése. Az euró 2017 elejétől szinte folyamatosan erősödött a dollárral szemben, ám úgy tűnik, áprilisban megtört ez a trend, és egyetlen hónap alatt majdnem hat százalékot erősödött vissza a zöldhasú. Az okok e téren is hasonlók:

A piac eddig nagy bizonyossággal azt árazta, hogy az EKB eszközvásárlási programjának befejezését idén ősszel bejelentik, és az első kamatemelésre is sor kerül majd valamikor 2019 első felében. Az olasz választáson kialakult helyzet azonban jól mutatja az eurózóna töredezettségét és az ebből eredő sérülékenységet.

Ha az ősszel előrehozott választásra kerül sor Olaszországban, és ismételten győzelmet aratnak az euroszkeptikus erők, az olyan helyzetet is teremthet, hogy az EKB kénytelen lesz továbbra is aktív szereplőként részt venni a kötvénypiacon, és a korábban beárazott szigorításokat elnapolni.

Az olaszországi eseményeken kívül a legutóbbi makroadatok is azt sugallják, hogy

Mindezen tényezők és az amerikai kamatemelési ciklus folytatódása a jövőben további nyomást helyezhet a közös devizára.