Ismét kelendővé váltak az olasz államkötvények

Olaszországban a populista kormány hatalomra jutása súlyos aggodalmat okozott a piacon, a befektetők egy ideig még attól is tartottak, hogy az ország elhagyhatja az euróövezetet. A kétéves olasz államkötvény hozama mínusz 0,2 százalék alatt kezdte az évet, hogy június elejére 1,7 százalék közelébe emelkedjen. A tízéves papír hozama a januári 2 százalékról június elejére 3,1 százalék fölé nőtt. Ez az időszak azonban elmúlt, a hozamok ereszkedni kezdtek.

Ezt használja ki az 1,6 milliárd dollárnyi eszközt kezelő Hedge Invest is. Filippo Lanza portfóliómenedzser a Bloombergnek ismertette stratégiáját: május 29-én nyitotta meg első long pozícióját a tízéves kötvényre, pont aznap, amikor a hozama négyéves csúcsra emelkedett.

Az elmúlt két hétben több long pozíciót nyitott különféle lejáratú olasz és görög államkötvényekre. Alapja a múlt hónapban 0,9 százalékos hozamot ért el, az idén már 5,4 százalékosat. Jókor szállt be, az olasz államadósság finanszírozása ugyanis eddig 2,8 százalékos veszteséget jelentett az idén a befektetőknek a Bank of America Merrill Lynch adatai szerint.

Lanza szerint kezdetben radikálisnak tűnt az olasz kormány, de később kiderült, sokkal pragmatikusabb, mint a befektetők korábban gondolták.

A piac alulértékeli a politikai elköteleződés fontosságát, hiába volt ugyanis a politikai válság, az euróövezet egyre gyorsabban halad a fiskális unió felé.

Lanza úgy látja: érdemes a dél-európai országok kötvénypiacával foglalkozni, sőt épp a német államkötvényeknél lehet eladási hullámra számítani. A tízéves német és olasz hozam közti különbözet 243 bázispont volt tegnap, és az olasz politikai válság alatt 290 pontig nőtt. Május elején viszont csak 150 pont volt.

A teljes cikk a Világgazdaság szerdai számában olvasható