Későbbi és kisebb mértékű MNB-kamatemelést várnak Londonban

A Fitch konglomerátumhoz tartozó elemzőház kiemeli: jóllehet a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa legutóbbi kamatdöntő ülésén a monetáris politika várható szigorúbb irányára adott jelzést a piacnak, megerősítette ugyanakkor azt is, hogy a pénzügypolitika egyetlen rögzítőeleme az infláció.

A Fitch Group londoni elemzőházának szakértői közölték:

e kitétel alapján az általuk eddig várt jövő tavaszi időpontnál később, 2019 második felére várják az MNB első kamatemelését, és az eddigi 1,10 százalékpontról 0,75 százalékpontra csökkentették a jövő évi kamatemelési ciklus mértékére adott előrejelzésüket.

A ház így 2019 végére az eddigi prognózisában szereplő 2 százalék helyett 1,65 százalékos MNB-alapkamatot valószínűsít.

A cég elemzői a módosítás indoklásában kiemelték, hogy jóllehet a teljes kosárra számolt tizenkét havi magyarországi infláció az MNB 3 százalék plusz-mínusz 1 százalékpontos célsávjának felső tartományában jár, a maginflációs nyomás azonban továbbra is mérsékelt, a feszes munkapiaci helyzet és a bérnövekedésre ebből eredő, felfelé ható nyomás inflációs hatását pedig ellentételezte a munkavállalói hozzájárulások mérséklése és az áfa-csökkentés.

Mindemellett az euróövezetből eredő külső inflációs nyomás is mérsékelt.

A ház mindazonáltal azzal is számol, hogy 2019 első felében ezek az ellensúlyozó tényezők már gyengülni kezdenek, és jövőre a béremelkedés, valamint a hazai kereslet válik maginflációs nyomás fő hajtóerejévé.

A Fitch Solutions Macro Research elemzőinek hétfői előrejelzése mindezek alapján azt valószínűsíti, hogy ha az MNB végül hozzákezd a kamatemelési ciklushoz, annak üteme 2019-ben és 2020-ban is gyorsabb lesz, mint az euróövezeti jegybank (EKB) szigorítási ciklusáé.

A cég 2020-ra – az általa jövőre prognosztizált 0,75 százalékpontos emelésen túl – további 1,35 százalékpontos, vagyis a következő két évre 2,1 százalékpontos halmozott kamatemelést vár az MNB részéről, és így az időszak végére 3,00 százalékig emelkedő MNB-alapkamatot valószínűsít.

Az EKB a ház előrejelzése szerint ugyanebben az időtávlatban összesen 0,75 százalékpontos kamatemelést hajt végre.

A Fitch Solutions Macro Research londoni elemzői szerint ez a prognózis a várhatóan erősödő magyarországi hazai keresletet és a munkapiac feszesebbé válását tükrözi, és azt, hogy a ház szerint az ebből eredő inflációs nyomás az euróövezeti jegybankénál agresszívabb MNB-kamatemelési ciklust tesz majd indokolttá a vizsgált időtávlatban.

A londoni pénzügyi elemzői közösségben egyaránt vannak ehhez hasonló és ennél kevésbé agresszív előrejelzések is az MNB várható kamatpályájára, de abban konszenzusos a vélemény, hogy a magyar jegybank alapkamatának emelése 2019 előtt nem várható.