Több mint 20 százalékos árfolyam-emelkedés kellene ahhoz, hogy az egyik magyar állampapír tulajdonosainak megérje átváltani kötvényeiket Richter-részvényre.
Sárosi Viktor
2018.09.17, 06:02
Megosztom a cikket
A jövő hónaptól a részvénytulajdonosok mellett egy speciális magyar államkötvény birtokosainak is érdemes figyelemmel kísérniük a Richter-papírok árfolyamát a tőzsdén: októbertől kezdeményezhetik ugyanis a kötvényeik átváltását a gyógyszergyártó részvényeire.
A Richter 25,25 százalékát tulajdonló Magyar Nemzeti Vagyonkezelő (MNV) közel öt évvel ezelőtt bocsátott ki 903,8 millió euró értékben jövőre lejáró hitelpapírokat.
A befektetők körében Husthónak nevezett kötvények kamatozása évi 3,375 százalék, a kamatot a tulajdonosoknak félévente fizeti ki az MNV. A kötvényhez kapcsolódó opciós cserelehetőséggel az utolsó féléves kamatperiódus idején élhetnek a tulajdonosok.
A zárt körben, intézményi befektetőknek értékesített, majd a frankfurti tőzsde Freiverkehr piacára bevezetett, a hagyományos magyar államkötvényekkel megegyező adósságbesorolású Hustho kötvények átváltási árfolyamát a kibocsátáskor 19,2109 euróban határozták meg. A mostani euró-forint árfolyam alapján ez 6216 forintnak felel meg, tehát a kötvényeket csak abban az esetben lenne érdemes Richter-részvényre cserélni, ha a tőzsdei árfolyam ennél magasabb lenne. Leegyszerűsítve, a kötvény tulajdonosa a következő öt hónapban jogosult arra, hogy 19,2109 eurónak megfelelő forintért Richter-részvényt vegyen a kötvényekért fizetett pénzéből.
A Hustho papírok jövő áprilisban járnak le, az opciós időszak október 2-ától jövő február 25-éig tart, aki nem váltja át a kötvényeit Richter-részvényre, az a lejáratkor visszakapja a tőkét és az utolsó féléves kamatot.
Kérdés, hogyan dönt az MNV a jövőre kifutó kötvények refinanszírozásáról (az erre vonatkozó kérdéseinkre nem kaptunk választ a vagyonkezelőtől). 2013-ban visszavásárlási ajánlatot tett az MNV a kötvénytulajdonosoknak, az akkor aktuális tőzsdei árfolyam alapján, fél évvel a lejárat előtt. A kibocsátó most is dönthet az előző sorozathoz hasonlóan a kifutás előtti visszavásárlásról, de az is elképzelhető, hogy csak a jövő tavaszi időszakban, a lejáratkor teljesít – a tőke és a kamatok kifizetésével – a kötvénytulajdonosok felé.
Most kicsi az esélye az opció lehívásának – mutatott rá a Világgazdaság kérdésére Nagy András, az Erste Befektetési Zrt. elemzője, ez csak akkor érné meg a kötvény tulajdonosainak, ha a Richter-részvények tőzsdei ára a mostanihoz képest több mint 20 százalékot emelkedne.
Akárhogy is dönt az MNV, a piac arra számít, hogy új, a jelenlegihez hasonló konstrukciójú, opcióval kiegészített kötvények kibocsátásával refinanszírozza a vagyonkezelő a jövő tavasszal lejáró hitelpapírokat.
Nagy András szerint a futamidő ismét várhatóan öt, öt és fél év lesz, a jelenlegi sorozat 3,375 százalékos kamatozásához képest viszont alacsonyabb kuponnal. A kamatszint részben az opcióban meghatározott átváltási árszinttől függ – tette hozzá.
A teljes cikk a Világgazdaság hétfői számában olvasható
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
