Jól jöhet a menedék Trump ellen

A múlt héten már úgy tűnt, hogy magunk mögött tudhatjuk a kereskedelmi háború miatti kockázatokat, aztán gyakorlatilag az utolsó pillanatban – hetekkel a végső megállapodás megszületése előtt – Trump mégis kilátásba helyezte, hogy pénteki határidővel 10-ről 25 százalékra emeli a kivetett vámokat 200 milliárd dollár értékű kínai termékre. Ezzel pedig ismét megjelent a kereskedelmi háború kockázata, amely már tavaly is aggasztotta a befektetőket.

A most kilátásba helyezett intézkedések a kínai növekedést körülbelül 0,4 százalékponttal vetnék vissza, vagyis a jelenlegi 6,5 százalékosról 6 százalék környékére lassulna a kínai GDP-növekedés. A valódi kockázat azonban nem is ez, hanem sokkal inkább az, hogy nem tudni, mi lesz a kereskedelmi háború végkifejlete. A félelmek meglehetősen heves korrekciót indítottak el a részvénypiacon, ami már némiképp időszerű volt, hiszen a decemberi mélypontokhoz képest a főbb indexek 20 százalék körüli emelkedést mutattak. Nagy pánik nincs, nem is tűnik indokoltnak, de a bizonytalanság és ezzel együtt a korrekció is elhúzódhat. Örömre adhat viszont okot, hogy mindeközben a globális jegybankok táplálta likviditásbőség továbbra is fennmarad, így mégis érdemes lehet a részvénypiacok közelében maradni.

A növekedési félelmek és az olcsó pénz kombinációja a defenzív részvényeket hozhatja előtérbe, ahogy azt az elmúlt néhány kereskedési napon már tapasztalhattuk.

Klasszikusan ilyen szektor a közműszolgáltató és a telekommunikációs cégek mellett az ingatlanhasznosító társaságoké is, vagyis a REIT, amelynek szabályozása a hazai SZIT-ek mintájául is szolgált. Ezen szektorba tartozó vállalatok közös vonása, hogy a bővülési ütemük alacsony, így a növekedési félelmek nem igazán hatnak rájuk, közvetlen gazdasági kitettségük Kína felé alacsony, és ami a legfontosabb, hogy stabilan magas osztalékhozammal rendelkeznek. Ez pedig felértékelő tulajdonságuk a turbulenssé váló piaci környezetben.