Árfolyamokat perzselt a lakbérstop

Érdekes befektetői túlreagálást okozott a berlini lakbérek befagyasztásáról hozott döntés. Mint ismert, a német főváros döntéshozói 2020-tól öt évre befagyasztanák a bérleti díjakat a mai szinteken, eleget téve a dinamikusan emelkedő árak miatt protestáló helyiek akaratának. A hírre a lakóingatlan-kiadással foglalkozó német tőzsdecégek eséssel válaszoltak, ám ezek mértéke csak egyes esetekben lehet vonzó befektetési lehetőség.

Az egyik ilyen eset a LEG ingatlancsoporté, amelynek az árfolyama beszakadt a hírre, noha lakásportfóliójuk 100 százalékban Észak-Rajna-Vesztfáliában van, 500 kilométerre Berlintől. Ez az iskolapéldája annak, amikor a fürdővízzel együtt a gyereket is kiöntik. Ezt talán még lehet magyarázni azzal a negatív befektetői megítéléssel, hogy Berlin rossz példával jár elöl, és többen követhetik. Kizárni ezt nem lehet, de a tartományi parlamentek politikai összetételét szemlélve Berlin kitűnik sajátos státuszú és erősen baloldali beállítottságával, amely nem reprezentatív a többi német államra nézve. Így az általánosítás nem feltétlenül tükrözi a valós képet.

Másik példa a túlreagálásra a német, osztrák és svéd lakóingatlanokat bérbe adó Vonovia esete, amelynek árfolyamzuhanásából arra le­hetett következtetni, hogy a piac a teljes portfólióra beárazta a bérleti díj befagyasztását, holott a másik két országban ez szóba se került, nem beszélve a Berlinen kívül eső lakásokról. Ez már csak azért sem lehetett reális feltételezés, mert ha nem lehetne indexálni a bérleti díjakat az egész országban, akkor a fejlesztőknek sem állna érdekükben újabb lakásokat építtetni. Azt pedig, hogy ne induljon lakóingatlan-építés Németországban, földtől elrugaszkodottnak gondoljuk.

Azóta természetesen az árfolyamok korrigáltak, ám a félelemfaktor még mindig nem árazódott ki teljesen belőlük. Érdemes lesz figyelni a fejleményeket, hiszen ez a politikai lépés pusztán átmeneti tűzoltás, nem valós megoldás a problémára. Ezzel a kínálati oldal nem fog változni, miközben a kereslet, azaz a Berlinbe költözők száma továbbra is magas maradhat.