Működik a jegybank fegyvere

Érezteti hatását a Magyar Nemzeti Bank (MNB) nemrégiben bejelentett likviditási eszköze: lassult a hét végére a hosszú oldali állampapírhozamok emelkedése. Ám lehet, hogy a hazai jegybank intézkedései nem lesznek elegendők a hozamok alacsonyan tartásához, ahhoz a globális pánik csillapodása is kell.

Az intézmény március végén jelentette be, hogy fedezett hitel formájában korlátlan likviditást biztosít a bankrendszernek, és ugyan nem kötik meg a bankok kezét, de a cél, hogy akár az elsődleges, akár a másodlagos piacon állampapírt vegyenek belőle.

A járvány okozta sokk idején a kockázatosabb országok állampapírhozamai jelentősen emelkedtek, a magyar is érdemben nőtt.

A magasabb hozamok viszont drágítják az ország finanszírozását, ezért a jegybank a csökkentésükben érdekelt.

Nagy kérdés, hogy ha nem célzott a forrás, miért forgatnák azt a bankok a kötvénypiacba. Fekete Ákos, a Concorde Értékpapír Zrt. deviza- és kötvénykereskedője a Világgazdaságnak hangsúlyozta: az MNB lépését követően a bankok alacsony kockázattal tudnak hozamot realizálni. „Az ötéves magyar állampapír a másodpiacon pénteken 1,74 százalékon állt, ez 0,84 százalékpontos különbözet a 90 bázispontos hitelkamathoz képest.” A szakember hozzátette ugyanakkor, hogy Magyarországnak továbbra is alacsony a csődkockázati felára (CDS), ami a járvány alatt sem emelkedett jelentősen, de

egy kereskedőnek érdemes mindig szem előtt tartania, hogy nem teljesen kockázatmentes a magyar állampapírba való befektetés.

Lényeges azonban, hogy a program feltételei nincsenek kőbe vésve, tehát ha megint elszállnának a hozamok, a jegybank a kamat módosításával újra nyomás alá helyezheti őket. Fekete Ákos megjegyezte: nehéz helyzetben van most a jegybank, mivel míg a hosszú oldali hozamokat csökkentenie kell a gazdaság élénkítése érdekében, a rövid oldaliakat gyakorlatilag egyedülálló módon emelnie kell a forint védelmében.

A teljes cikk a Világgazdaság hétfői számában olvasható