Romlanak az eredményvárakozások

A gazdasági kilátások további romlásával párhuzamosan a részvénypiaci eredményvárakozások még csak az utóbbi hetekben kezdtek csökkenni. Az S&P 500 cégek egy részvényre jutó eredménye az idei évre vonatkozóan 17,5 százalékkal, a jövő évre 10 százalékkal zuhant a várakozás szerint. A DAX-komponensekre vonatkozó, idei profitvárakozás 24 százalékkal csökkent, a 2021-es pedig 10 százalékkal alacsonyabb, mint egy hónapja volt. Az eltérés ezúttal is a szektorsúlyok különbségéből fakad.

Az S&P 500-ban a legnagyobb súlyt a technológiai szektor képviseli közel 23 százalékkal, és a harmadik helyen szerepel az egészségügy 16 százalékkal, vagyis olyan iparágakról van szó, amelyekre kevésbé hat a járvány.

A DAX-ban az említett két szektor súlya együttesen csak 25 százalék, helyettük a pénzügyi cégek és az autógyártók képviselnek nagyobb súlyt, ezeket pedig nagyon érzékenyen érintheti a járvány nyomán keletkező gazdasági visszaesés.

Mostanra a 2020-as eredményvárakozás a BUX indexben is 28 százalékos zuhanást mutatott be, ami elsősorban az OTP- és a Mol-kilátások romlásának következménye. A piac több mint 30 százalékos visszaesést vár idén és a jövő évre a nagybanktól. A Molnál idénre harmadolást, jövőre pedig 30 százalékos visszaesést jelez a konszenzus. Meglepő, hogy a Magyar Telekom jövő évi eredményét 25 százalékkal, az ideit pedig nagyon kicsit, 2 százalékkal lejjebb látja az elemzői társadalom. Az elmúlt hetekben a piacok tovább javítottak, közben az eredményvárakozások csökkentek, ezáltal az értékeltség is nagyot emelkedett. Az S&P 500 indexnél az idei évre vonatkozó P/E-ráta már most magasabb, mint a járvány kitörése előtt volt.

Ha a 2021-es eredményvárakozással számított értéket nézzük, az is jóval a sokéves átlag fölött van. A DAX index az amerikai társához hasonlóan szintén magasabb értékeltségen forog már, mint amire a válság előtti eredményvárakozások alapján számítani lehetett. Így nem tekinthetők olcsónak az indexek. A BUX viszont továbbra is alulértékeltnek tűnik még az általunk pesszimistának vélt várakozásokkal együtt is.